经济晴雨表“挖掘机”量价齐升，这一“神器”上涨预示着啥？

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经济日报-中国经济网4月13日电(记者周琳)2020年第二季度，在“重在复工、重在生产、重在防疫、重在控制”的背景下，部分行业呈现明显复苏势头。尤其是“挖掘机”的数量和价格都在上升。这种“人工制品”的出色市场表现意味着什么？

4月13日，风力工程机械指数上涨3.85%，在20多个风力主题行业指数中排名第一。自3月20日以来，工程机械指数已反弹近20%。根据制度分析，工程机械指数的上升落后于市场繁荣的推动。被视为基本建设“晴雨表”的挖掘机销量大幅上升。根据中国工程机械工业协会发布的统计数据，2020年3月，全国销售各类挖掘机械产品4.94万台。去年3月，挖掘机在中国的销量达到创纪录的44300台。这意味着今年3月份，矿山机械产品的销量在原有记录的基础上增长了11.6%。

工程机械主题股的表现引人注目

在工程机械主题指数的成份股中，三一重工(600031，咨询股)、柳工(000528，咨询股)和中联重科(000157，咨询股)等龙头企业近期表现良好。多家上市公司宣布，挖掘机和混凝土泵车的价格将上调5%至10%，工程机械行业正经历一轮销量和价格的上涨热潮。

为了对冲疫情对经济的影响，监管部门多次提出要加强宏观政策的调整和实施，力争全年完成经济社会发展的目标和任务，明确基础设施建设逆周期调整的重要性。目前，全国已有13个省市出台了2020年重点项目投资计划，总投资33.83万亿元。东兴证券(601198)预测，随着国内反周期政策的不断发展，特别是基础设施建设等领域投资的增加，预计将为工程机械提供增量需求。据估计，2020年至2022年的挖掘机销量将分别为251，100台、266，100台和279，400台，同比分别增长6.52%、6%和5%。主要驱动因素包括新需求、旧车型替换和海外出口需求。

荣通产业景气基金经理邹在最新发布的年报中表示，荣通基金看好周期内核心资产的投资机会，尤其是结构性产业趋势明显、周期景气强劲带动的行业，包括工程机械、重型卡车、水泥和消费建材等，值得高度关注。在受到外生极端因素的影响后，上述行业利润增长的可持续性和稳定性有望再次得到验证，估值有改善的机会。

国内需求推动该行业的数量和价格上升

为什么工程机械行业会逆势而行？上海证券(Shanghai Securities)分析师倪瑞超表示，海外疫情使得纯国内需求的工程机械行业的业绩优势和需求优势明显。3月份，挖掘机销量为49，408台，同比增长11.6%，销量超出预期。工程机械已经进入量和价上涨阶段。在这一轮涨价中，从需求方面来看，下游需求旺盛，供需不匹配导致3、4月销售高峰。从供应方面看，工程机械的一些核心部件，如发动机、液压部件、底盘等。，目前仍依赖进口，而海外疫情导致这些核心部件供应紧张。从挖掘机的销售结构来看，小型挖掘机的销售韧性更强，国内企业的市场份额持续增加。

光大证券(601788)分析师陈家宁认为，工程机械行业的改善有两个逻辑。从简单的逻辑来看，上游加速恢复工作并赶上工作，产品需求被叠加到第二季度。这种向上的增长得益于上游产业最近加速恢复工作并赶上进度。第一季度工程机械的原始需求被大大推迟并叠加到第二季度，销售数据最近正处于从同比下降到同比下降的拐点。一些产品甚至开始涨价，股票价格有一个很好的短期催化剂。

从中长期逻辑来看，在反周期调整和增持的背景下，新老基础设施的上游投资正在升温。在反周期调整和增持的背景下，随着基础设施投资的回暖，工程机械行业需求增长乐观，行业增长加强。由于疫情的影响，为了确保经济增长，国内需求中的基础设施仍然是增长的主要来源。预计今年上半年将增加并加快一些大型基础设施项目；事实上，“新基础设施”如5g塔、UHV、充电桩和轨道交通建设也需要传统基础设施先行。在资金方面有明显的政策支持。近年来，特种债券的发行规模大幅增加，特别是基本建设占60%以上，这将直接带动工程机械需求的增长。新老基础设施的发展将促进土方机械、混凝土机械和起重机械的销售。工程机械行业中长期需求有望进一步改善，行业增长将得到加强。

“挖掘机”会继续其勇敢的表现吗？

展望未来，工程机械行业会继续上升吗？挖掘机会不会延续勇敢的市场表现？

华泰证券(601688)分析师李倩倩表示，工程机械行业净资产收益率(roe)处于历史高位，弹性较强，但弹性相对不足的工程机械行业roe已回升至较好水平。根据历史数据，股价和净资产收益率趋势之间存在正相关关系。当市场受到疫情影响而不能摆脱悲观预期时，工程机械具有很强的抗跌性和配置价值。相反，如果未来市场回暖，工程机械的股价弹性可能相对不足。

据陈家宁预测，展望未来，工程机械短期数据已经过了上行拐点，中长期空期进一步改善，行业集中度有所提高，龙头企业将明显受益。特别是在近期大部分行业基本面低迷的背景下，工程机械行业的基本面已经上升，建议关注其配置价值。(经济日报记者周琳)