央行今日重磅动作：“降息”20个基点+3000亿流动性驰援

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“降息”又来了！

4月15日，央行例行启动月度中期贷款机制(mlf)用于新工程。此次为期一年的mlf新工作规模为1000亿元，中标率为2.95%，比上一次下降20个基点(bp)。这是今年第二次下调最低贷款利率，也是三年来第一次降至3%以下。

与此同时，央行今天宣布，首次调整存款准备金率，为实施RRR中小银行减息政策，2000亿元左右的长期资金被释放。

当天没有到期资金，这意味着央行今天净投资3000亿元。

这是继3月30日反向回购利率下调20个基点后仅半个月的又一次政策降息。在两个政策利率下调后，4月份贷款市场报价下降趋势将是一个高概率事件。

降息:加大反周期调整

根据安排，第一季度的经济数据将于4月17日(本周五)发布。

受疫情影响，市场预计第一季度经济增速将较低，甚至不排除负增长的可能性。与此同时，中国即将面临海外需求下降的第二个影响。

在这种背景下，降息是增加反周期调整的重要方式。

3月30日，7天反向回购利率下降了20个基点，至2.2%，而此次多边基金利率下降了20个基点，这是货币政策的反周期调整。

中国民生银行首席研究员文彬表示，3月份，中国cpi快速上涨，通胀出现下行拐点，这有利于货币政策更加灵活和稳健。

随着我国疫情进入稳定阶段，货币政策将在早期“紧急情况”后向稳定增长倾斜。

流动性充足，隔夜利率将回到1%以下

与贷款利率逐步下降相比，金融市场利率受益于宽松的货币政策环境。自4月3日央行宣布再次定向下调RRR超额存款准备金率以来，市场利率已多次降至低点。

3日以来，银行间利率经历了一个下行-上行-下行的趋势。在初始阶段，受超额存款准备金率低于预期的影响，市场预期货币政策将进一步放松，这将推动银行间利率迅速下降，并一度触及多年低点。

然后逐渐上升到之前的水平，然后在4月14日和4月15日进入下行通道。隔夜回购利率再次突破1%，隔夜回购的加权平均利率结束了连续四天的反弹。

4月15日，在央行释放3000亿流动性的“祝福”下，dr001再次跌至0.8左右，隔夜shibor下跌38个基点，跌破1%，7天shibor大幅下跌。

一些基金交易员表示，由于流动性宽松，市场中短期资本利率大幅下降，但长期债券收益率需要一个缓慢的过程。上周的短期利率反弹，如隔夜和7天期，与宽松货币环境下市场杠杆的上升有关。然而，经过近几年的整顿，市场杠杆已经收敛了很多。

20日，lpr报价有望再次下跌

自危机爆发以来，央行的利率调整策略逐渐形成了“反向回购利率先行——多边基金利率同幅下调——LPR利率下调”的后续调整。

今年2月初，中国央行首次将逆回购利率下调10个基点，随后在该月将mlf下调了同样的幅度，导致2月份的较低lpr。

一个多月过去了，央行再次下调了反向回购利率，将降息幅度提高了一倍，至20个基点。根据这一模型，预计本月最低贷款利率将下调20个基点。

除了mlf的降息之外，4月20日发布的最新lpr报价预计将迎来另一个下降趋势。

目前，一年的年收益率为4.05%，五年以上的年收益率为4.75%。市场普遍预测，一年期lpr预计将下降20个基点，五年期lpr预计也将适当下降。

民生银行首席宏观研究员文彬认为，从lpr报价机制和以往的变化规律来看，预计一年期lpr报价将与4月20日mlf利率下调20个基点(利率为3.85%)一致。与此同时，为了保持房地产市场调控政策的稳定性和连续性，5年期贷款利率下调了10个基点，至4.65%。