原料供应短缺 纸企持续提价

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瓦楞纸和纸板的价格最近一直在上涨。2月28日，各大型造纸企业基地再次提价100-200元/吨。这是最近第三轮涨价。据卓闯统计，120克高强瓦楞纸出厂现价已超过4000元/吨，比节前主流报价3300-3400元/吨高出600-800元/吨，涨幅为17.65%-24.24%。

原材料供应短缺

从近期造纸企业发出的调价信和客户通知信中不难发现，原材料供应紧张、成本上升等字眼频频出现。山东永泰纸业有限公司于2月25日发出调价函，表示由于原材料短缺和成本上升，决定从2月26日起将产品价格提高300元/吨。河南亨利纸业2月25日表示，许多员工无法按时返回工作岗位，生产所需的原材料无法及时供应，导致生产无法正常进行。

据业内人士称，疫情影响了废纸的收购，废纸市场短缺，原材料供应紧张，这是最近瓦楞纸和箱纸板价格上涨的主要驱动力。根据卓创信息的监测数据，截至2月28日，废黄板纸日均价格为2415元/吨，较月初上涨13.86%。

员工难以按时复工，导致复工不理想，影响原材料生产能力。造纸企业的启动负荷较低，一些造纸企业已宣布暂停或限制订单。一般来说，造纸企业准备启动和运行的原料至少需要3天，但目前很难保证到货数量。

从需求来看，快递和物流行业相继恢复建设，电子商务等行业对包装纸的需求逐步恢复。与此同时，一些纸板和纸箱工厂开始补充库存。江苏省邮政局2月25日报道称，江苏省所有品牌快递企业均已恢复生产，日均收货量和投递量已逐步攀升至去年同期业务量的90%以上。

隆中信息2月28日表示，废纸原料供不应求，下游需求持续升温。预计瓦楞纸和箱板纸价格的上升势头在短期内将是充分的，空房将增加到200-300元/吨。

对以后的趋势要小心

卓创信息分析师金认为，仍有必要对未来趋势保持谨慎。三月份，各大造纸企业将陆续复工，市场供应将逐步恢复正常。此外，玖龙纸业(香港股票02689)第一季度将在东莞基地和永新基地分别投产总计110万吨/年，这可能会对市场产生很大影响。下游需求仍上升/0/，但终端性能不容乐观。3月份，纸张价格可能会处于高位，但市场供求最终会得到合理回报，第二季度价格下行风险可能会增加。

华泰证券(601688)认为，2020年造纸行业面临的主要挑战仍未解决，包括供需动态恶化和与海外造纸商相比竞争力下降。

东方证券(600958)(港股03958)指出，造纸行业原材料结构分化，领先造纸企业的成本优势继续凸显。原材料结构的差异导致企业利润的差异。由于国内废物与国外废物的价格差异再次扩大，国外废物配额较高的企业与全部采用国内废物的企业相比，具有明显的成本优势；从2020年到2021年，进口废纸数量将逐年减少，领先造纸企业的原材料成本优势预计将通过海外废纸浆和海外成品纸项目得到体现。如果未来1-2年原材料价格上涨，龙头企业的成本优势将更加突出。

东方证券建议关注实现了原料前瞻性布局、具有先发优势的领先造纸企业，即率先实现废纸浆及替代纤维、海外成品纸等综合布局的企业。，如孙纸业(002078)、纸业(港股02314)、玖龙纸业和纸业(600567)。