2月末M2同比增8.8% 金融供给加大

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中国人民银行11日宣布，截至2月底，广义货币(m2)同比增长8.8%，当月人民币贷款增加9057亿元。专家表示，2月份，金融系统加大了对疫情防控的支持力度，金融供给有所改善。在下一阶段，为了将疫情对经济的影响降至最低，我们应该深化贷款市场的利率市场化改革，以降低实体经济的融资成本。

M2增长率提高了

数据显示，截至2月底，广义货币(m2)余额为203.08万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上年末和去年同期高0.4和0.8个百分点。民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良表示，m2反弹主要与财政增长和基数较低有关。第一，为抗击疫情，各级政府大幅增加支出，与2月份财政存款同比下降相对应；其次，去年2月是春节，m2基数在过去几年处于较低水平。

据业内人士透露，m0的增速已大幅提高至10.9%，这与春节后现金仍在居民手中，没有存入银行有关。M1同比增长4.8%，从上月末开始明显回升。其中，企业活期存款增速为3.6%，比上月末提高8.3个百分点，主要是由于疫情的发展，金融体系加大了对实体经济的支持，企业的生产经营动机增强，储备活期存款也相应增加。

在新增贷款方面，东方金城首席宏观分析师王庆表示，2月份人民币贷款增加9057亿元，较上月大幅下降，符合季节性规律。它还反映出，在这一流行病的影响下，各种经济活动暂停，融资需求相应减少。

2月份新增人民币贷款同比增长199亿元。王庆分析说，这主要反映了三个因素的作用:一是去年春节假期是在二月份，造成同比基数较低；二是当前宽信贷政策过重，银行在政策引导下加大了对实体经济的信贷支持；第三，监管允许向受疫情影响较大的中小企业发放贷款，到期日的下降也将支持新贷款的规模。

增加对实体经济的支持

为了支持疫情防控的胜利，金融系统采取了一系列精准有力的措施，综合运用各种政策工具，加大对实体经济的金融支持。

数据显示，据初步统计，2月底社会融资规模存量为257.18万亿元，同比增长10.7%。据业内人士透露，就结构而言，人民币对实体经济的贷款同比增长12.1%，保持较高水平。2月份，单位贷款增加，增加1.1万亿元，同比增加2992亿元。其中，短期贷款增加6549亿元，同比增加5069亿元。在疫情期间，对实体的金融贷款增加，这为企业的正常运作提供了必要的流动性支持，并防止了现金流中断。

此外，公司债券融资和股票融资增速分别为14.5%和5.9%，分别比上年末高0.7和0.9个百分点。在疫情期间，金融系统优化了工作流程，提高了发行效率，并通过债券和股票为企业提供了金融支持。与此同时，发行利率较低的防疫和控制债券，降低了企业的融资成本，并为随后恢复工作和生产提供了资金准备。

从社会融资增量来看，王庆表示，2月份新增社会融资规模为8554亿元，比上个月减少约4.21亿元。当月，各项社会融资新规模环比下降。除人民币贷款外，新增国债和表外票据融资分别减少5789亿元和5364亿元，是社会融资同比减少1111亿元的主要原因。

深化lpr改革

业内人士表示，在下一阶段，应尽快恢复正常生产，努力稳定增长，将疫情对经济的影响降至最低。

一是保持合理充足的流动性，妥善应对疫情冲击和短期经济下行压力，平衡稳定增长和风险防范的关系。第二，运用结构性货币政策工具，根据市场化和法治原则，加大对中小企业恢复工作和生产的支持力度。第三，继续通过深化lpr改革释放潜力，降低实体经济的融资成本。第四，充分发挥金融体系的合力作用，引导各类银行发放优惠利率贷款。

民生银行首席研究员文彬(600016)表示，最近世界上一些央行又开始了降息周期。随着中国cpi增幅在2月份开始下降，中国的货币政策空放开，这有利于更灵活和适度的稳健货币政策。下一阶段，在扩大总量的同时，要充分发挥结构性政策工具的作用，进一步加大对恢复生产制造、新基础设施、民营和小微企业的支持力度，释放低利率改革潜力，适时适度下调基准存款利率，有效降低实体经济融资成本。