10天4次熔断 全球资本市场危机重来？

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■我们的记者孙昭

随着新冠肺炎在海外爆发肺炎，全球金融市场正经历历史性的动荡，投资者越来越担心新一轮全球金融危机的发生。受疫情影响，发达市场和新兴市场，包括a股市场，都经历了较大幅度的下跌，有些市场甚至下跌了30%以上。其中，大宗商品市场更加悲惨，原油价格下跌逾50%。然而，美国股市的“一而再、再而三的下跌”不断考验着投资者的决心。

“一断再断”考验投资者的决心

熔断机制，又称自动停止机制，是指当股指的波动达到特定的熔断点时，交易所为控制风险而采取的暂停措施。

北京时间3月18日晚，美国股市开盘大幅走低，随后震荡走低。当天，道琼斯指数和S&P 500指数分别下跌了7.82%和7.01%，触发了第一层熔断机制，市场暂停交易15分钟。美国股市的导火索是本月自3月9日、12日和16日以来的第四次导火索，也是自引入导火索机制以来的第五次导火索。所以“破碎和破碎”真的是“大开眼界”。

美国股市大幅下跌，市场恐慌蔓延，欧洲股市承压收盘，英国富时100指数收盘下跌4.05%；法国cac指数收盘下跌5.94%；德国dax指数收盘下跌5.56%。

席卷全球的新冠肺炎肺炎疫情引发的公共卫生危机，成为引发全球股市崩盘的主要“导火线”。目前，世界疫情形势依然严峻。3月18日，世界卫生组织总干事谭德赛在新闻发布会上透露，目前，新冠肺炎已确诊肺炎病例20多万例，全球已有8000多人死亡，已有159个国家和地区报告了病例。病毒的爆发和传播使得投资者和消费者很难乐观地看待市场发展。

美联储认为，“新冠肺炎肺炎的爆发已经扰乱了包括美国在内的许多国家和地区，全球金融市场也受到了重大影响。”美国经济已进入一个充满挑战的时期。”

受价格战和需求疲软等多种因素影响，3月18日国际油价暴跌。截至当日收盘，纽约商品交易所4月份交割的轻质原油期货价格下跌6.58美元，收于每桶20.37美元，跌幅为24.4%。根据道琼斯市场数据，这是自2002年2月20日以来的最低水平。伦敦5月交割的布伦特原油期货下跌3.85美元，收于每桶24.88美元，跌幅13.4%，也创下2003年5月以来的新低。

由于国际油价持续下跌，股市陷入动荡是不可避免的。美国股市史无前例的暴跌凸显了投资者面对日益恶化的新冠肺炎肺炎疫情的恐慌程度，甚至一些投资者更加确信美国经济衰退的危险即将来临，投资者的决心正在经受考验。法国兴业银行(Societe Generale)策略师杰森道恩(Jason Dawn)表示，在正常情况下，美联储的重大举措将触底风险资产，支持美国股市反弹。然而，对美国经济增长的影响是指数级的。市场正在质疑除货币政策之外还有哪些工具可用，货币政策在减轻新冠肺炎肺炎影响方面的作用似乎正在减弱。

纵观全球股市，美国股市的融合并不是孤立的。最近，全球股市处于“风暴”状态。巴西股指触发了导火索，以色列股市停牌30分钟，多伦多证券交易所触发了一级市场导火索机制，菲律宾证券交易所甚至直接宣布将从3月17日起停牌。

我们不能轻率地谈论金融危机

即使世界各国央行试图拯救市场，在严重的疫情下，全球经济仍不确定。

高盛(Goldman Sachs)在最新的研究报告中写道，发达国家的经济将在未来几个月受到很大影响，美国的经济增长将停滞不前，欧洲将出现衰退。中国停产造成的供应链中断将影响依赖中国零部件的美国制造企业；隔离和封锁等控制疫情的措施将影响居民的消费和商业活动，金融市场正在恶化。

2020年会重蹈2008年国际金融危机的覆辙吗？

“我们现在不能谈论金融危机。”国务院发展研究中心金融研究所副研究员汪洋在接受《中国经济时报》记者采访时表示:“新冠肺炎肺炎在海外的爆发，加上其他因素，导致全球金融市场波动较大，但与2008年国际金融危机相比，仍有许多不同之处。需要明确的是，中国股市仍处于市场恐慌阶段，许多股市都出现了技术性熊市，但还没有演变成金融危机。”

2008年，全球资产总额高达1.5万亿美元的两家顶级投资银行——雷曼兄弟(Lehman Brothers)和美林(Merrill Lynch)相继爆发。前者被迫申请破产保护，而后者被美国银行收购。自那以后，美国国际集团(aig)这个全球最大的保险公司，总资产高达1万亿美元，已经无法维持下去。大型金融机构的倒闭直接引发了经济的关闭，华尔街遭遇了“百年一遇”的危机，美国经济立即进入衰退，从而引发了全球性的“金融海啸”。

据业内人士透露，短期经济衰退和短期金融市场爆发疫情所引发的冲击，再加上其他因素，不一定会导致金融危机。一方面，疫情总会过去，疫情过后经济活动会逐渐恢复，被抑制的需求的释放甚至可能加速经济增长。然而，如果全球疫情持续很长时间，短期经济衰退可能转变为中期经济萧条，这可能破坏经济基本面，降低经济信心。

另一方面，2008年国际金融危机后，全球金融资产质量有了很大提高。因此，目前不应该有爆发全球金融危机的条件。此外，各国政府高度重视疫情对经济和金融的严重影响，正在采取前所未有的金融救援计划。

“全球金融动荡不是由房地产引发的，而是由全球疫情爆发等因素造成的。”汪洋说:“目前，美国金融体系相对稳定。不过，疫情仍在世界各地蔓延，仍有许多不确定因素，因此需要持续观察。”汪洋说道。