上市券商1月业绩遭寒流！有行业“老兵”营收净利双双跳水逾70%

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是时候披露经纪公司的表现了！

根据wind数据，截至2月11日19: 00，已有13家上市券商披露了2020年1月的经营业绩。与去年同期相比，2019年上市券商的业绩继续保持增长趋势。据母公司统计，9家券商净利润同比增长；与上月相比，整体表现有所下降。

其中，国泰君安(601211，诊断学)营业收入环比下降74.70%，同比下降36.31%，净利润环比下降73.81%，同比下降36.74%，两者均大幅下挫。

分析师认为，随着监管部门反周期监管措施的不断增加，新型冠状病毒肺炎疫情对线下业务的影响仅限于绩效实现的节奏，整体影响并不显著。

从上个月开始，表现已经“下降”

收入方面，在13家上市券商中，海通证券(600837)和广发证券(000776)2020年1月收入超过10亿元，营业收入分别达到13.21亿元和12.22亿元。此外，华泰证券(601688，咨询股)、国泰君安、东方证券(600958，咨询股)、光大证券(601788，咨询股)和红塔证券(601236，咨询股)的月营业收入均超过5亿元。2020年1月，他们分别实现收入9.24亿元和7.3亿元

净利润方面，海通证券和广发证券的净利润分别超过5亿元、6.28亿元和5.58亿元。

与去年同期相比，2019年上市券商的业绩继续保持增长趋势。除红塔证券无与伦比的数据外，包括国海证券(000750，诊断股)和东方证券在内的7家券商的月度收入同比实现正增长。收入同比增长50%以上；9家券商净利润同比实现正增长，其中东方证券、海通证券、国海证券净利润同比增长50%以上。

2020年1月13家上市券商的收入

逐月来看，上述13家上市券商在2020年1月的业绩表现明显“下滑”，部分小券商的业绩表现强劲增长。具体来说，1月份只有红塔证券和国海证券实现了收入和净利润的双增长。

其中，国海证券1月份净利润增长233.46%。值得注意的是，虽然东兴证券(601198，诊断)1月份的收入比上个月下降了41.19%，但净利润却比上个月增长了188.33%。

2020年1月13家上市券商净利润

国泰君安、财通证券(601108)、华泰证券等9家上市证券公司1月份收入和净利润均出现不同程度的下降。其中，国泰君安1月份营业收入比上个月下降74.70%，目前收入降幅居首位；财通证券1月份净利润为6800万元，同比下降78.08%。

至于证券公司1月份业绩“黯然失色”的原因，业内人士指出，去年12月份上市证券公司业绩喜人，连锁基数高，加上休息时间延长的影响，1月份上市证券公司业绩“下滑”是正常范畴。

行业基本面是健康的

根据制度分析，疫情对证券业的影响是短暂的，存在一定的套期保值政策，证券业的基本面将继续保持稳定。

“证券业的数字化和在线化已经发展了很长时间。借此机会，在疫情的压力下，证券营业部改变了以往的热闹场面。现场只有一两个人值班，甚至无人值守，这就稳定地抵御了疫情的影响。”东吴证券(601555)有限公司执行委员会委员兼总裁助理潘劲松告诉《中国证券报》记者。

据渤海证券报道，从新型冠状病毒疫情对券商的影响来看，在a股鼠年开盘的第一周，沪深两市的日均股票成交量达到8795.24亿元，较前一周增长14.76%，表明投资者的风险偏好有所反弹，对券商业务影响不大。

但需要注意的是，从短期来看，疫情对资本市场影响的不确定性仍然很大，有必要关注信贷业务在市场波动影响下面临的信贷风险。从长期来看，如果疫情在短期内得不到有效控制，也会对券商线下业务的发展产生一定的影响，如投资银行业务。然而，随着监管机构反周期监管措施的不断增加，疫情对线下业务的影响仅限于绩效实现的节奏，总体影响并不显著。

根据中国证券非银行金融研究团队(601066)的分析，a股上市券商在非典复牌期间的表现可以发现，券商股票市场与非典疫情的进展没有显著关系。因此，目前的疫情并不影响经纪市场全年的履约情况，只影响经纪市场的履约节奏。短期而言，有必要防范2月初的回调，长期的积极趋势保持不变。

华泰证券金融研究团队指出，投资更多在线技术的大型券商的业务节奏预计将相对稳定；然而，一些依赖线下渠道的中小券商在推广短期业务时可能会遇到困难。

“从最近的交易活动和市场趋势来看，高贝塔业务的影响好于预期。资本市场改革释放红利的长期逻辑继续让证券业受益。根据目前的市场估计，2020年该行业的年净资产收益率(roe)预计将达到7.5%。工业证券(601377)非银行金融分析师徐莹莹和王晨表示。

经纪行业的估值很有吸引力

天丰证券(601162)认为，疫情对经纪业务发展没有直接影响，无风险利率有望下调，利好政策有望继续增加。目前，市场交易量逐月上升，风险偏好回升，这使得估值调整后的券商板块具有吸引力。

华创证券认为，通过监管审批、具备“单向开户”资格、自身经纪业务灵活性高的券商，其经纪业务收入有望在疫情期间跑赢行业，同时也有望受益于持续活跃的市场交易量和持续增加的开户数量。

中长期来看，市场创新改革和对外开放趋势带来的制度红利将保持不变，行业将继续保持上升趋势。估值较低、预计将受益于区域市场改革的券商值得关注。