中信证券：3月金融数据透露出的三重信号 进一步降准依然可期

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3月份，全月信贷增长2.85万亿元，社会金融增长5.16万亿元，m2同比增长11.5%，同比增长10.1%，均较上年明显回升。中信证券(600030)认为，3月份的金融数据揭示了三个信号:1)从稳定信贷到稳定增长，宏观经济政策在第一环已经取得初步成效，信贷增长最终将导致经济增速。捡起来。2)无论从支出方面还是融资方面，基础设施投资都有可能成为经济触底的第一推动力；3)居民存款的高增长不仅反映了近期需求方的缓慢复苏，也反映了未来消费的能力，因此不要低估后续消费补充的空效应。

4月份货币政策展望:预计低利率将降息20个基点，RRR方面仍有望进一步降息。

3月底，央行将omo的利率下调了20个基点，这将反映在4月的mlf报价和lpr报价中。据估计，4月份mlf利率预计将下降20个基点，20日一年期lpr利率报价也预计将同样幅度下降，进一步降低实体经济的融资利率。与此同时，在4月份针对中小银行的RRR减息之后，预计RRR还会进一步减息，减息必须与财政政策的时机相匹配(即与地方特殊债券的进一步扩张或特殊债券的发行时机相匹配)，并且不排除4月下旬RRR整体进一步减息50个基点的可能性(或其他同等规模的流动性措施)。具体到对社会融资增长的判断，预计4月份社会融资增速将保持在这一水平，或进一步小幅上升。