央行TMLF操作利率下调20个基点 专家：同步降息操作步调

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4月24日，根据金融机构的要求，央行对当日到期的2674亿元定向中期贷款(tmlf)进行了展期，展期金额为561亿元，期限为一年，操作利率为2.95%。

4月24日，根据金融机构的要求，央行对当日到期的2674亿元定向中期贷款(tmlf)进行了展期，展期金额为561亿元，期限为一年，操作利率为2.95%。

值得一提的是，这次tmlf操作的利率比上一次降低了20个基点。然而，当央行最近启动反向回购操作和中期贷款便利化(mlf)操作时，中标率都降低了20个基点。

中央银行继续做561亿图格里克

2019年4月24日，央行启动了2674亿元人民币的tmlf操作，利率为3.15%，期限为一年。今天刚刚到期，央行选择对到期的tmlf进行展期，但展期金额为561亿元。

对此，中国民生银行首席研究员文彬认为，“延续到期的tmlf将有助于增加对民营企业和小微企业的支持。”

2018年12月，为了加大对小微企业和民营企业的金融支持，中央银行决定根据小微企业和民营企业贷款的增长情况，创建有针对性的中期贷款机制(tmlf)，为金融机构提供长期稳定的资金来源。为支持实体经济实力较强、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向中国人民银行提出申请，定向中期贷款便利化资金可使用三年。

央行相关负责人表示，大银行在支持小微企业和民营企业方面发挥了重要作用，有针对性的中期贷款可以为其提供相对稳定的长期资金来源，增强小微企业和民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，有助于改善商业银行和金融市场的流动性结构，保持合理充裕的市场流动性。

文彬分析说，中央银行根据金融机构的需求确定tmlf的金额。此前，中国央行加强了公开市场操作，并三次下调RRR利率。市场流动性保持合理充裕，资本价格运行在低位，金融机构对tmlf的需求减弱。此外，自疫情爆发以来，结构性货币政策继续发挥其作用，tmlf的作用和效果也被再融资的再贴现和有针对性的RRR减让性金融所取代。tmlf的优点和效果不如以前。

与上次相比，营业利率下降了20个基点

值得注意的是，央行上一次实施tmlf操作是在2020年1月23日，当时的操作利率为3.15%。然而，这一次，tmlf继续，经营利率为2.95%，比上次低20个基点。

4月15日，央行启动了1000亿元人民币的中期贷款业务，期限为一年，利率为2.95%，比此前的中期贷款利率低20个基点。多边基金利率下调之前已经显示出迹象。3月30日，为保持银行体系合理充裕的流动性，央行推出了500亿元人民币的7天反向回购操作，利率下调20个基点至2.2%。

与此同时，4月份，两个品种的lpr(贷款市场报价率)的lpr报价有所下降，但幅度不同。上个月，一年期存款准备金率为4.05%，五年期存款准备金率为4.75%。相比之下，本月的一年期存款准备金率下降了20个基点，五年期lpr存款准备金率下降了10个基点。

在文彬看来，“主要原因是央行加大了降息力度，3.15%的tmlf利率明显高于反向回购和mlf。”因此，在利率全面下调的背景下，tmlf利率也同时下调了20个基点，进一步完成了更广泛的降息过程。”

4月17日，中共中央政治局会议明确指出，稳健的货币政策应更加灵活和适度，通过RRR减息、降息和再融资等手段，流动性应合理充裕，贷款市场利率应下调，资金应用于支持实体经济，特别是中小企业。

文彬表示，在下一阶段，要按照更加灵活温和的货币政策要求，加大对实体经济的支持力度，切实做好“六保”和“六稳”工作。继续利用好公开市场操作、RRR减息、再融资和再贴现等政策，保持合理充裕的流动性，用资金支持实体经济，特别是中小企业，进一步降息，有效降低实体经济的融资成本。