利润下调近3亿元 2019业绩下滑 2020年游族网络能否逆风翻盘？

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每一个记者徐连莲每一次编辑杜毅

4月30日，Youzu.com(002174)披露了2019年财务报告和2020年第一季度报告。财务报告指出，业务下降是由于新产品推出较晚、广告成本大幅增加以及应收账款和外国股权投资资产减值。根据第一季度报告，2020年第一季度主营业务增长强劲，实现收入12.1亿元，同比增长45.45%，上市公司股东应占净利润3.63亿元，同比增长110.14%。

4月29日，游客网络遭遇跌停，开盘时跌停。截至当日收盘，网络游客报18.50元，下跌9.98%。今天的财务报告发布后，优酷网的股价略有上涨。截至发稿时，股价为18.53元，市值约为165亿元(发稿时更新)。

旅游网的下调主要是由于旅游网发布的2019年年度业绩快报的修订和致歉公告，降低了旅游网的业绩，与之前的业绩快报有较大差距。

在公告中，有祖。com表示，公司董事会就此次业绩公告的修改向投资者真诚道歉。记者每次注意到，与之前的业绩预测相比，旅游网净利润下降了2.94亿元，降幅为53.38%。在a股游戏公司中，就收入和利润水平而言，旅游网络可以称为龙头公司。是什么导致其2019年的业绩下滑？

图片来源:旅游网提供

2019年的表现面临压力

与2月底网络游客发布的2019年业绩报告相比，我们可以看出网络游客已经修正了公司的业绩。根据当时的业绩报告，2019年，旅游网络总营业收入为35.16亿元，营业利润为5.75亿元，上市公司股东应占净利润为5.5亿元。

2019年，旅游网络修订后，收入减少2.96亿元，减幅为8.4%，收入利润减少4.09亿元，减幅为71.14%，上市公司股东应占净利润减少2.94亿元，减幅为53.38%。

至于游客网络表现下调的原因，上市公司在公告中表示主要有三点。首先，由于疫情的影响，部分外籍员工返回上海复工缓慢，部分中外合作商户受到疫情影响，复工进度受到不同程度的影响，导致财务部绩效通报发布时财务信息收集有限，影响了成本确认的金额。

来访者网络解释说，审计员在3月份进行现场审计后，发现业绩报告估计的主要业务费用与实际费用有差异，并立即向审计委员会通报和报告。经确认，上述差异导致公司营业利润比上一次业绩报告减少2.76亿元。

这部分差异是导致性能下降的主要原因。此外，一些基金应收款和长期股权投资在审计后过程中显示出减值迹象。经财务部门重新计算，由于单项计提应收账款，公司营业利润减少5440.17万元，由于单项计提长期股权投资，公司营业利润减少1195.41万元。同时，在事后审核过程中，发现部分游戏版权金已经过期，不会再续费。据财务部重新计算，版权到期成本为1987.1万元，导致公司营业利润减少1987.1万元。

为了保证国内外市场的持续稳定发展，扩大市场份额，旅游网络的主营业务成本相对较大，公司毛利率有所下降。与此同时，2019年，游客在线投资收入约为1.37亿元，同比下降39.74%。

优酷网董事长林奇表示，2020年初对大多数个人和公司来说意味着困难和挑战。2019年，旅游网经历了组织结构和人员调整，业务发展经历了一些波折。公司管理层向一直关心旅游网络的投资者和合作伙伴道歉。

天丰证券(601162)认为，2019年度业绩报告低于市场预期，主要受第四季度新老游戏广告大幅增加、代理游戏产品数量增加导致分享成本相应增加、年终奖励和股权激励费用计提的影响。

第一季度的业绩增长了110%

对于未来的发展，林奇还表示，下一步，旅游网将会加强赛马场的护城河(如纸牌)，扩大优势类别的市场份额，继续拓展全球市场，并积极布局5g时代、登陆云游戏、电子竞技等创新项目。

尽管2019年的业绩有所下降，但2020年第一季度旅游网络的业绩增长良好，受益于流行病期间住房经济的影响。根据今天发布的季度报告，优酷网第一季度业绩同比增长率达到110.14%，超过了公司此前发布的第一季度业绩预测的80%-100%的增长率。扣除非净利润为2.83亿英镑，同比增长64.66%，接近此前预测的50%-70%的上限。第一季度净营业现金流量为4.64亿元，同比增长576.20%，主要是由于新游戏《青春三国2》等产品的良好表现导致流水量增加。

天丰证券表示，受《三国演义2》和大量游戏出海的影响，预计公司第二季度业绩将继续增长。2019年的业绩包袱被卸下后，预计2020年将会打一场小仗，前期市场担心的应收账款和质押品压力将会逐渐缓解。

根据游客网络，2020年1月至3月期间的增长率高于去年同期。主要原因是在报告期内，公司的老游戏运行顺利，自主开发的卡式手机游戏《青春三国2》于2019年12月在全平台上线，受到玩家的好评，对主营业务收入和利润产生了积极影响。

对于任何游戏公司来说，重点是游戏产品本身的性能。许多经纪人在研究报告中说，2020年将是旅游网络的产品年。在旅游网的最新投资者关系活动中，相关高管也承认，今年的国内产品节奏可以保持每个季度发布新产品。去年，理论上只有两个产品，《权力的游戏》和《青春三国2》在中国推出，今年的产品在时间安排的合理性和重量级方面更有信心。

每次有记者注意到，在海外，第一季度就出现了各种各样的旅游网络代理产品，如《神都夜游记录》。旅游网络较早出海，2019年的具体收入比例尚未披露。然而，根据之前的数据，2018年旅游网络的海外收入为18.44亿元，占运营收入的51.49%。

可以说，2020年旅游网络的海外业绩扩张将对上市公司产生更大的影响。上述相关高管还表示，海外收入的比例取决于两个方面。首先，2020年国内收入将与海外收入同步增长。该公司预计今年海外收入的比例将略低于或等于去年。《三国志·少年2》将在2020年贡献中国全年的活水，所以国内增长会更有把握，但海外市场比中国大，如果有一个段落出现，上限会更高。

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