今年仍有成长股行情

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新型冠状病毒肺炎疫情发展迅速，传播广泛，将在短期内影响生产和消费。但从中长期来看，黑天鹅事件对经济的影响大多是冲动性的，政策可能会超出预期，对全年的影响有限。资本市场调整后，成长股依然占据主导地位，继续关注代表未来发展方向的5g产业链、新能源汽车产业链和生物医药产业。

在生产领域，第一季度原本是建筑业的淡季，疫情对供需的影响并不明显。但是，如果疫情到3月份还没有得到控制，大规模的施工延误将影响生产，因此有必要密切关注新病例数何时达到拐点。

在消费领域，春节正处于消费的高峰期，而对服务消费影响最大的孤立行业如餐饮、旅游、住宿、线下零售、娱乐和电影等实物消费也可能面临下滑。

疫情很有可能在上半年消退，全年经济增长目标仍有可能实现。原因有二:第一，黑天鹅事件对经济的影响大多是冲动性的，不会改变经济增长的趋势。第二，政策将保持相对宽松的基调不变，节奏可能比最初预期的更快、更强。2020年不仅是“十三五”规划的收尾之年，也是全面建设小康社会、实现经济翻番的战斗胜利之年；外部不稳定因素尚未完全消除。新的肺炎疫情的出现给经济发展增加了不确定因素。

我们预测，在财政政策方面，增加地方专项债务额度、提高财政赤字率和增加政策性金融机构的实物支持是主要观点；在货币政策方面，空仍在下调存款准备金率；降低实体经济的融资成本也是一个重要的观点，进一步降低低利率在未来可能仍然值得期待。

另一方面，a股在有限回调后仍有成长股。疫情对资本市场的影响肯定存在，但空的时间和时间可能相对有限。春节前，a股已经释放了一些压力。经过假日消化和经历非典之后，市场情绪可能会很快释放。参照过去几次疫情事件，资本市场持续下跌约2周，然后会有更明显的反弹。

长期趋势不会改变，未来仍将由成长股主导。随着疫情得到控制，市场将恢复长期改善趋势。在政策关怀和产业升级的背景下，未来仍以成长股为主。

从产业结构来看，疫情对生物医药产业和科技部门的影响相对可控。在非典时期，生物医药行业和以tmt为代表的科技行业相对于更广阔的市场都有超额回报。我们坚持早期判断，关注代表未来发展方向的5g产业链、新能源汽车产业链和生物医药产业。

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