继续降息？全球主要央行仍在观望 黄金产品正处最佳配置窗口期 ＂稳定器＂作

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2月4日，澳大利亚央行将利率维持在0.75%不变。

全世界的黄金投资者都在密切关注主要国家央行的一举一动，期待找到进一步行动的线索。然而，遗憾的是，迄今为止，世界各大央行仍持观望态度，对官方利率无动于衷。毕竟，1月份的数据表现不错。

然而，全球市场利率已经开始采取行动，尤其是在1月17日疫情在中国蔓延之后。其中，美国10年期国债收益率从1.84%大幅降至1.56%，德国10年期国债收益率从-0.215%降至-0.419%，中国10年期国债活跃期债券利率也从1月17日的3.08%降至2.800%，累计下降28个基点。

显然，投资者更担心未来全球经济的不稳定性。作为抵御央行印钞机的重要武器，黄金作为“稳定器”的作用更加突出，黄金价格也成为春节期间难得的上涨资产，仍然受到各界的期待。分析师表示，这仍是配置黄金交易所交易基金等产品的最佳窗口。

继续降息？全球央行仍处于观望阶段

2月4日，澳大利亚央行将利率维持在0.75%的历史低点不变。澳大利亚央行行长菲利普·劳在他的货币政策声明中预测，未来两年的经济增长将略强于2019年，而通货膨胀率将保持在较低水平。然而，全球贸易摩擦正面临不确定性，这影响到国际贸易流动和投资。另一个不确定因素是疫情对中国经济的影响。然而，现在判断其长期影响还为时过早。

此前，1月30日，美联储主席鲍威尔在联邦公开市场委员会会议上表示，疫情是一个大问题，将影响中国和世界的经济增长。它仍处于早期阶段，其扩散程度不可预测，对中国及其贸易伙伴的影响很难说。

1月31日，国际货币基金组织(imf)总裁克里斯塔琳娜·格奥尔基耶娃(kristalina georgieva)在例行记者会上表示，中国现在比17年前重要得多。在非典爆发期间，中国在全球gdp中的份额只有4%，但现在高达18%。她强烈建议各国央行今年保持宽松立场。“去年，共有49家央行决定降息，这促使经济增长率提高了0.5个百分点。”

在各国央行观望的背后，是1月份发布的制造业数据所揭示的复苏迹象。2月3日，欧元区制造业pmi数据显示，1月份的最终值为47.9，为9个月来的最高值，接近50。ihs markit首席经济学家克里斯威廉姆森(Chirs williamson)表示:“欧元区，尤其是德国的信心出现了特别重要的改善。”预计欧元区经济可能在未来几个月增长，这意味着欧洲央行将推迟任何政策调整，但将重点放在其战略评估上。”

2月3日，美国制造业采购经理人指数(pmi)数据显示，1月份PMI值为50.9，为6个月来的最高值，好于市场预期的48.5，这也意味着美国制造业PMI 6个月来首次处于扩张期。此外，美国制造业新订单指数创下2019年5月以来的新高。事实上，根据中国物流与采购联合会1月31日发布的数据，1月份中国制造业pmi为50，数据相当不错。

Bci每周下跌99%，原油跌破50美元

到目前为止，更多的市场领先指标显示，全球经济正面临更大的压力。

根据2月3日公布的波罗的海干散货运价指数(bdi)，bdi指数在1月31日已跌至500点以下，至487点，创下2016年4月5日487点的新低。

1月31日，衡量铁矿石和煤炭等原材料运费率的波罗的海角指数(bci)跌至零以下，历史上首次转为负值。bci指数报-20点，已经连续第36个交易日下跌；在过去的一周，跌幅超过了99%，这是历史上最大的一周跌幅。

2月4日，在亚洲交易时段，作为国际原油价格基准之一的纽约原油价格跌至50美元以下。1月17日之前的报价是58.84美元。

国际大宗商品信息机构普氏分析(Platts analytics)预测，2月份全球石油需求将减少90万桶/日，3月份将继续减少65万桶/日；最坏的情况是，2月份石油需求可能每天减少260万桶，3月份将继续每天减少200万桶。目前，中国大陆的石油需求已经大大减少了20%，即每天300万桶。

根据瑞信资本公司的报告，中石油(601857)需求的急剧下降对石油市场有明显的影响，欧佩克必须做出反应，否则油价只会继续下跌。欧佩克+国家本周将开会讨论疫情对石油需求的影响，并可能就是否延长减产协议或进一步减产提出建议。欧佩克+目前的减产协议将在3月底前每天减产170万桶。

全球收益率再次大幅下跌，预示着经济将进一步下滑

目前，市场避险资金大量涌入债券市场，全球收益率再次大幅下降，尤其是1月17日之后，主要经济体10年期政府债券收益率大幅下降。目前，瑞士10年期债券收益率为-0.8%，德国10年期债券收益率为-0.4%，美国10年期债券收益率为1.5%。这也是近期金价走强的主要驱动力。

其中，10年期美国国债收益率自1月17日以来已从1.84%大幅下降，一年期收益率也从1.56%降至1.45%。实际利率已从0.14降至-0.09，而市场对美联储3月29日降息的预期已升至26.6%。

同期，中国活跃的10年期国债利率水平继续下降，从2020年1月17日的3.08%降至2月4日的2.800%，累计下降28个基点。

世界经济的不确定性正在增加，黄金仍处于配置窗口

显然，全球经济的不稳定性正在加剧，经济下滑的可能性大大增加，全球负利率资产可能进一步上升，黄金作为避险资产的价值将进一步凸显。就在上周，商业银行通过黄金掉期和其他黄金衍生品持有的黄金规模再次创下历史新高。

在黄金交易所交易基金市场，统计数据显示，美国黄金交易所交易基金也已从1月中旬的冲击中恢复，并于1月29日再次站在900吨以上。此外，据初步统计，全球八大黄金公司持有的ETF头寸总量为1578.438吨，较前一交易日增加0.46吨。周一，全球黄金交易所交易基金持有量攀升至2573.9吨，超过了2012年的峰值。

“我们预计短期金价将超过1600美元，这仍是持有和配置黄金资产的一个窗口期。”中国证券(601066)证券(港股06066)宏观经济与固定收益首席分析师黄认为，从技术角度看，黄金仍处于上涨通道，短期下行风险有限，1540美元和1450美元均有较强支撑。

黄表示，从较长时期来看，全球货币宽松政策仍在继续，货币政策当局乐于看到通胀上升、实际利率下降，这对正在崛起的黄金行业有很大支撑。从长期周期来看，自2018年9月以来，黄金明显偏离了大宗商品价格。在全球宽松的背景下，黄金上涨，而大宗商品下跌。因此，全球货币宽松对中期金价具有方向性影响，其方向是否会改变取决于全球实体经济。如果20年原本是一个短期的复苏，那么中期意味着金价很难在空.赚取巨额利润