区域震荡 自我强化

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投资快报:果然，本周科技股继续调整，市场大幅波动。从短期来看，市场的整体格局将如何解释？

张德良:区域震荡，市场进入自我强化。主要有两个原因:

首先，这种流行病已经在全球蔓延，并且在全球范围内有所缓解。然而，市场需要时间消化。尤其是美国大选也是一个非常敏感的话题。另一个是我们在过去两周强调的，科技股的估值需要解决，获利回吐市场需要一个后备管家。

具体来说，S&P 500近年来非常动荡。在2月24日、25日和27日连续三天下跌超过3%后，人们的心态相对脆弱。这是过去十年中第四次突破20个月移动平均线。一般来说，修理需要时间。如果10月份的移动平均线低于实际水平，将导致总体趋势的破坏。但目前，这只是一个观察期。

相对而言，a股的整体格局还算不错。科技股吸收了估值的压力，这只是结构性的。目前，沪深300的估值只有12倍左右，在中期内具有潜力。总的来说，上证综指是右边的一个大型交易平台，在补仓后已经进入盘整期。幸运的是，创业板指数已经率先进入上升趋势。

投资快报:众所周知，科技股市场不是本轮市场的唯一主线。去年上半年，消费服务行业的领导者和寡头对本轮市场产生了更大的影响。现在，它会重新开始吗？

张德良:没错。第一批以消费服务为核心的牛市是本轮市场的活力所在，我一直强调这一点。具体来说，大约有50个品种(市值超过200亿，股价在去年上半年创下历史新高)，统称为“美丽50”。我认为这个群体继续影响市场。

观察这些品种的表现。首先，李勋精密(002475)等领先的信息技术类股在本轮引领科技股集体走强，大部分领先股票均创历史新高。现在，回头看看消费品和服务行业的寡头们，我们发现他们已经尝试了250天的年线，现在又稳定了。在这一点上，有必要看看领先市值的估值是否正在上升。

例如，贵州茅台(600519，诊断股票)(全球奢侈品标杆pe30-40x)、上海机场(600009，诊断股票)(泰国标杆机场pe26x)、长江电力(600900，诊断股票)(分销平台重新评估)、平安(601318，诊断股票)(金融展望近期运行格局，方向是积极的。

投资快报:最近的疫情影响似乎加强了公共卫生的重要性。这给了我们什么启示？

张德良:我非常同意。据估计，在公共卫生和医疗卫生领域将会有大量的投资。对于a股来说，这批品种也是“美丽50”的重要组成部分，重点是新的检测试剂、抗体药物、疫苗和高端医疗设备。华兰生物(002007，诊断学)(血液制品+疫苗+单克隆抗体)，临床单元(疫苗)，长春高辛(000661，临床单元)(疫苗)，金隅医药(603882，临床单元)(第三方检测)，姚明生物2269.hk(大分子cdmo)，凯莱英(002821，临床单元)，002821(小分子cdmo)，姚明临床单元(设备)，万福生物(300482，临床单元)(poct)，麦克等相关领域的领先股票

与此同时，疫情还将加大对新基础设施的投资，包括5g独立联网、云计算、物联网和工业互联网，ai等相关领域的龙头企业将继续受益。

投资快报:传统的基础产业股票最近也经历了交易量的快速增长。保利地产(600048)也创下新高。这些大周期产品会有大市场吗？

张德良:应该还是结构性的。它将主要集中在高股息收益率和突出的行业地位的领先股票。相比之下，大型金融机构的经纪类股可能更值得关注。总体而言，大金融产品和大周期产品仍处于区域震荡的大规模底部构造状态，短期快速上涨或交易量过度扩大将制约股价上涨的力度。

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