国债协会规范地方债信用评级

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⊙常培奇○编辑陈郁

为进一步完善地方政府债券信用评级管理，解决地方政府债券信用评级过程中的违规问题，3月3日，国债协会发布了《地方政府债券信用评级业务自律指引》(以下简称《指引》)，自发布之日起实施。

加强评级行业的自律

《指引》明确了国债协会自律管理的主体地位，阐述了评级机构及其人员开展地方债务信用评级业务应遵循的一般原则、评级业务和内部控制制度建设，明确了国债协会的业务调查内容、市场化评估和自律处罚原则，从独立性、规范性和透明度等方面加强了信用评级机构的自律管理。

根据地方政府债券信用评级的特殊性，《指引》做出了两个具体规定。首先，很明显，国债协会将对关键量化评估指标及其最低权重给出必要的指导，供评级机构使用。

第二，与目前评级机构只披露地方政府债券最终评级结果不同，《指引》要求评级机构详细披露地方政府债券评级模型的评分表和结果，指标至少应披露给二级指标，涉及调整的指标应一并披露。

据国债协会介绍，下一步将研究制定信用评级机构从事地方政府债券评级业务的相关配套管理措施和实施细则，如资质标准和认证程序等。同时，我们将加强与信用评级行业主管部门、业务管理部门、同业市场交易商协会、证券业协会等自律组织的协调与合作，并根据执行情况及时完善指引。

针对行业中存在的问题，“查漏补缺”

目前，地方债务是我国债券市场上品种最多的品种，已成为现阶段我国积极财政政策的重要手段，对稳定宏观经济增长、防范地方政府债务风险具有重要意义。

然而，地方债务评级流程仍需标准化。现阶段地方债务评级方法仍存在诸多问题，如量化评价指标范围不一致、内涵和计算方法不一致、指标权重不一致等，不利于地方债务信用评级质量管理的提高和评级结果的应用。

东方金城研发部副技术总监张怡筠表示，同质化评级结果难以充分反映地区信用差异和项目差异，中国地方债券信用评级结果趋同，各省市所有债券评级均为aaa级，不利于帮助投资者区分信用风险，对地方债券市场定价参考有限。

鉴于上述问题，《准则》要求评级机构披露评级模型的评分表和结果。国债协会相关负责人表示，此举可以充分揭示各地区地方政府债券的信用风险特征，不仅有利于提高地方债务市场的定价有效性和运行效率，也有利于提高地方政府债务风险预警，强化地方政府债务约束。

“总体而言，《指引》的颁布帮助信用评级机构解决了目前面临的诸多问题，加强了对地方债务信用评级行业的监管和自律管理，建立了地方政府债券信用评级业务规范，督促信用评级机构采用不断改进的评级方法。同时，地方债券的信用评级可以帮助投资者科学判断投资风险，促进地方债券的市场定价和发展。”张怡筠评论道。