扶不起的联华超市？3352家门店、258亿营收、11.68亿市值

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通过店后止损、成本优化和新零售改造的结合，联华超市的业绩有了很大的提高，2019年的亏损已经减少到1.52亿元。

虽然该公司是中国十大连锁企业之一，拥有3352家门店，但其股价长期处于低位徘徊，最新市值仅为11.68亿元，在连锁超市行业的12家上市公司中排名倒数第二。

业绩触底反弹

3月31日晚，联华超市(00980.hk)公布了2019年度业绩。公司营业额为258.59亿元，同比增长1.85%，股东应占净利润为-3.78亿元。剔除第一次申请HKFRS 16“租赁”的影响，股东应占净利润为-1.52亿元，比上年的-2.19亿元大幅减少。

联华超市于1991年在上海开设了第一家门店，成为中国连锁超市的首批先驱之一。在华润万家通过资本扩张成为行业领导者之前，联华超市已经领先了十多年。

公司总部设在上海，专注于长江三角洲地区，分销全国市场。截至2019年底，公司门店数量已达到3352家，包括大型超市、超市、便利店等业态，品牌包括世纪联华、联华超市、华联超市和快客便利店。

2003年港股上市后，公司业绩在2013年达到顶峰，营业额为303.83亿元人民币，股东应得净利润为5.3亿元人民币，随后走下坡路。

自2014年以来，公司营业额下降，归属于股东的净利润下降。它在2015年开始亏损，并且已经连续五年亏损。

近年来，联华超市潜心调整连锁超市的经营方式:大幅关闭亏损门店，推进现有门店的升级改造，控制人员、租金、水电成本，整合线上线下业务，推进“家园”工程的实施。

自2018年以来，该公司的经营指标已经触底反弹。2018年，该公司新开了314家门店，这是自2013年以来的最大数量。2019年，公司持续努力开设316家新店，包括7家大型超市、250家超市和59家便利店。

2019年，公司同店销售额同比增长0.1%，总费用率为23.36%，同比下降0.85个百分点。其中，从业人员减少2341人，人工费用减少1.33亿元，网点租金和折旧费减少2亿元。

在中国连锁经营协会2019年5月发布的“2018年中国连锁百强”名单中，联华超市在连锁超市中排名第10位和第6位，仅次于华润万家、大润发、沃尔玛、永辉超市(601933，库存咨询)和中石化易捷。

市场价值行业排名倒数第二

令人难以置信的是，即使联华超市的业务得到了优化，业绩有所提高，其市场价值却一直徘徊在较低水平。

4月11日收盘时，该公司股价为每股1.14港元，下跌0.87%，市值为12.76亿港元，折合人民币11.68亿元，与中国十大连锁超市高辛零售(大润发母公司)和永辉超市相差80倍，在中国上市的12家连锁超市中排名倒数第二。

北京京客隆是联华超市的“他是我哥哥”。这两家公司有许多共同点:它们起步较早，都是国有企业。主要市场在一线城市，两者都在香港上市。

但北京京客隆的表现要好得多。3月31日晚，公司披露了2019年业绩公告，显示公司营业收入为116.58亿元，归属于母公司的净利润为5293.54万元。尽管其业绩下降了16.39%，但至少是盈利的。

4月1日，北京京客隆的股价下跌5.45%，收于1.04元。公司市值为4.29亿港元，折合人民币3.93亿元，在12家连锁超市中排名倒数第一，甚至比联华超市还要差。

年初爆发的新冠肺炎疫情让消费者再次意识到线下交易的价值。当交通堵塞和快递停止时，只有超市和社区超市被视为必不可少的城市基础设施。

近年来，随着电子商务的缓慢增长和高成本，线下业务价值的重估已成为行业的主要趋势之一。

腾讯阿里和其他互联网巨头在离线领域攻击了这座城市。在连锁超市行业，阿里巴巴投资高辛零售，新华都(002264，诊断股份)，三江购物(601116，诊断股份)，腾讯投资永辉超市和BBK (002251，诊断股份)，并通过永辉连接钟白集团(000759，诊断股份)和红旗连锁

沉寂多年的传统线下连锁企业也借此机会开展o2o和新零售，希望完成转型升级。

据《开心报》报道，联华超市的控股股东是安百里(600827)，最终控股公司是安百里集团。安百里集团是上海国资控股的企业，控股安百里股份、联华超市、上海物资贸易(600822)、第一医药(600833)等多家上市公司。

在零售领域，安百里已经与阿里巴巴达成战略合作，该项目已经开始逐步落地。阿里巴巴一直在协助安百里对联华超市的3000多家店铺进行新的零售改造，就像大润发正在进行的那样。

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