经济政策应坚持底线管理 警惕资产泡沫化

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新冠肺炎爆发肺炎以来，中国政府及时出台了各项政策措施，积极开展“六稳”工作。目前，国家在恢复工作和恢复生产方面取得了积极进展。中国人民大学中国宏观经济论坛(cmf)最近组织专家举办专题研讨会。专家认为，中国经济具有很大的灵活性和弹性，能够克服当前的困难和风险，迅速走上良性发展的轨道。如果我们能推动新一轮的改革开放，最好的投资机会就在中国。

中国人民大学副校长刘元春表示，有必要警惕货币政策释放的流动性难以流入实体经济，这将带来资产泡沫的风险，并阻碍疫情过后中国经济的复苏。当前经济工作的重点应该是恢复工作，有秩序地恢复生产，使经济周期尽快正常化，在经济社会秩序正常化之前，不宜启动大规模的经济扩张计划。

当前疫情对经济的影响已经显现。未来我们应该关注哪些风险？

刘元春提出六点:第一，就业风险是经济下行增长下最大的灰犀牛。第二，在经济增长率下降的同时，价格的结构性上升趋势将进一步显现，因此我们应该警惕“滞胀”的风险。第三，我们应该高度警惕全球经济迅速衰退和金融市场因艾滋病在世界各地蔓延而出现大幅波动的风险。第四，要高度重视房地产市场的不确定性，防止房价快速下跌。第五，我们应该高度警惕放松货币政策带来的资产泡沫风险。第六，要高度警惕过度积极的财政政策导致政府债务恶化的风险。

刘元春强调，目前，在经济周期尚未基本恢复的阶段，货币政策释放的流动性很难流入实体经济，但会大规模进入金融市场，带来资产泡沫的风险。资产泡沫将不可避免地导致金融市场的大幅回调，这将阻碍疫情过后中国经济的复苏，并可能再次打击经济。过度的积极财政政策将导致政府债务和宏观杠杆率大幅上升，成为金融风险的核心来源，阻碍社会生产力的提高。

拉动经济从需求方还是供给方是国内经济界一直讨论的老话题。3月初，数百万亿元基建项目的消息被屏蔽。

刘元春认为，当前经济工作的重点应该是恢复工作，有序恢复生产，使经济周期尽快正常化，在经济社会秩序正常化之前，不宜启动大规模的经济扩张计划。经济政策应以挽救疫情、促进经济流通体系恢复为重点，坚持底线管理的基本原则。

刘元春进一步表示，坚持底线管理的基本原则，重点是防止企业实体破产造成的过度供给损失，防止当前宏观负债率因政策刺激过度而进一步上升，防止世界产业链和供应链在中国断裂，及时消除悲观预期和疫情造成的自我强化。

恒大集团首席经济学家任泽平表示，既要考虑疫情，也要考虑长期改革，供需双方都要发挥各自的力量。疫情后实施大规模基础设施建设，填补疫情“深坑”，特别是对人口流入的城市群和区域性中心城市提前进行大规模基础设施建设，加大对轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5g等基础产业的投入。

任泽平认为，疫情主要是短期影响，不会改变中国的经济基本面和长期趋势。如果新一轮改革开放能够推进，最好的投资机会就在中国。