多家基金认为 ：A股有望走出独立行情

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最近，受新冠肺炎肺炎在海外蔓延以及叠加石油减产协议破裂的影响，全球资本市场遭遇抛售。在全球恐慌蔓延之际，a股已经走出了相对独立的市场。根据分析，近年来a股相对强劲的表现主要是由于中国比其他国家更好地控制了疫情，空的大政策，国内行业发展趋势良好，以及a股估值的强大优势。目前，短期全球情绪冲击仍难以释放，但基于上述优势，a股将表现更强。

尚投摩根副总经理兼投资总监杜蒙认为，由于海外疫情仍在发酵，全球市场短期内可能会继续波动，a股不可避免地会受到情绪影响。但是，目前a股估值仍处于较低水平，防控形势良好，有政策支持见底。投资者不需要过度恐慌，可以根据发展趋势逢低配置中长期结构性机会。中长期来看，a股国际化仍处于初级阶段，未来外资将继续流动。随着近期海外市场的波动，北行资本已重新流入a股。从长远来看，全社会的股票资产配置才刚刚开始，不会被疫情中断。随着无风险回报的减少，a股相对于其他资产的吸引力在增加，未来股票配置增加的趋势不会改变。

中国人寿保险基金表示，海外疫情将对a股产生短期影响，但影响程度将非常有限。在海外市场大幅下跌的情况下，a股极有可能仍将保持波动格局，而海外市场的跌幅将强于全球市场。首先，中国率先达到了当前疫情的拐点，后续没有出现实质性反弹，表明中国疫情得到了比世界更好的控制。第二，中国的政策空更大，通过相机决策的能力更强，组织生产的能力更强，这在疫情高峰或结束后的生产恢复中具有更明显的优势。第三，目前国内行业走势良好，率先清理了一次疫情，使得行业发展的后续趋势更加确定。第四，a股的估值在横向和纵向上都具有竞争力。因此，短期内全球情绪冲击仍难以释放和改善，但a股表现将更强，中长期内仍将保持乐观。

在债券方面，摩根副总经理刘指出，目前债券收益率绝对水平较低，但宽松的货币环境和极低的利率有利于化解信用风险，如近期发行的中低评级信用债券有所改善。有机会缩小利差，我们可以通过信用贷款赚取利润。至于利率债务，随着疫情的好转、工作的恢复和经济的好转，收益率可能会明显反弹，因此短期和息票收入目前可以优先考虑。从全球来看，除了中国，世界将长期处于低增长、低利率的环境中，但这可能不是衰退。在这种环境下，全球对收益率更高的资产的需求(如人民币债券等)。)将会增加，而中国企业的海外债券也将有机会。

中国人寿保险基金(China Life Insurance Fund)表示，由于中国积极复工和政策对冲，预计第二季度消费和投资将出现反弹，反弹的程度取决于疫情的变化和复工的速度。疫情的溢出效应仍在拖累全球总需求，外部需求的修复将落后于国内需求，并拖累净出口。目前，在稳定就业和稳定增长的压力下，政策支持底部的意愿很强。在特殊时期，货币政策是“充分的”，中央银行打算“通过政策利率的引导作用，让整体市场利率继续下降”。未来，仍会有空，短期利率有稳定的基础。短期内，疫情在许多国家蔓延，未来爆发的不确定性仍然很大。市场预期债券市场会有一定的交易机会。中长期来看，基本面和流动性环境仍明显支持债券市场，他们对债券市场持乐观态度。

从多元化资产配置的角度来看，SDIC摩根士丹利(Morgan Stanley)全球资产配置和退休业务首席投资官雪海(En)表示，从短期来看，中国的股票和债券交易所资产相对更具吸引力。从中长期来看，近期海外市场的调整有望带来中长期布局机遇，因为调整后估值的吸引力将会更加明显，而央行的政策往往是“易手难收”。建议投资者着眼于长期，选择最佳的投资布局。对于那些政策空间大、疫情影响有限的空地区，以及长期处于growth/き之外的地区，投资者应该坚持长期多元化配置，以时间和复利的力量穿越周期的迷雾。

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