关键时刻 只能靠顺丰？

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1-2月原本是传统意义上快递行业的淡季，但由于疫情，今年的开业成为SF控股(002352，股票诊所)的亮点时刻。

2020年前两个月，SF的业务量和快递业务收入分别增长了69.70%和32.37%，表现突出。a股同行大云、童渊和申通，前两个月的所有指标都在下降；经历了最严重下滑的申通快递(002468)在2月份直接将其业务收入减半。

在行业增速下滑、竞争日益激烈的背景下，急需寻求业务突破的SF控股，在社会需要时勇于承担责任，不仅获得了业绩的增长和品牌的升华，也成为了齿轮升级和变速的催化剂。

然而，即便如此，对于快递行业的老板来说，它所面临的长期增长问题还没有完全解决。

顺丰一枝独秀

3月19日，四大a股快递公司发布的2019年2月业务简报延续了2019年1月的行业趋势。

受疫情影响，大云(002120) (002120.sz)、童渊快运(600233)、申通快运2月份业务量、单票收入和快运业务收入三大指标均出现下降，其中申通快运降幅最大。

2020年2月，申通快递(002468.sz)完成订单1.58亿张，同比下降37.26%，单票收入2.97亿元，同比下降16.57%，快递业务收入4.69亿元，同比下降47.66%。

2020年前两个月，公司业务量和快递收入分别为5.59亿元和17.94亿元，同比分别下降27.12%和31.58%。

然而，SF Holdings (002352.sz)不仅没有停止，反而提高了其满负荷运行的能力——之前，它在六大快递公司中排名垫底，但今年2月，它在行业中处于领先地位。

2020年2月，SF控股完成4.75亿张订单，同比增长118.89%，单票收入18.19元，同比下降19.01%，快递业务收入86.4亿元，同比增长77.30%。

2020年前两个月，公司完成业务量10.41亿元，同比增长69.70%；尽管自2019年年中以来，该公司的单程票收入有所下降，但该公司的快递业务收入仍达到197.9亿元，同比增长32.37%。

许多人想知道为什么其他快递公司会因为疫情而部分关闭，而只有SF快递和ems运营正常。

原因很复杂。然而，与其他市场化的快递公司相比，直接模式下的SF控股拥有更大的经营自主权，这无疑是主要原因之一。

目前，SF控股是a股市场第一家采用直接模式的快递公司，而四通亿达则采用加盟或直接+加盟的运营模式。

据该公司称，总部控制着所有快递网络和核心资源，包括配送网点、中转路线、干线和支线、航空公司/枢纽、飞机、车辆、员工等。直接模式对所有环节都有绝对控制权，有利于公司战略自上而下的统一，确保公司战略和经营目标的有效实现。

值得一提的是，以前以加盟模式为主的“四环一进”无一例外都在加大直销力度。

如何打破天花板？

SF Holdings的短期表现是光明的，但其长期表现仍令人担忧。

太丁新材料上市后的第二年，快递行业老板交出了一份业绩下滑的成绩单:2018年，公司营业收入为909.43亿元，同比增长27.60%，归属于母亲的净利润为45.56亿元，同比下降4.57%；当年，公司经营活动的净现金流量为54.25亿元，同比下降14.35%。

当时，SF控股主营业务陷入瓶颈期，多元化经营探索受挫。然后，业绩和盈利能力下降，疑虑接踵而至。

2018年10月，公司斥资55亿元人民币收购DHL供应链(香港)和DHL物流(北京)，并与德国邮政DHL集团达成发展供应链业务的战略合作。经过公司的“反复战斗和失败”，它终于有了可以染指的多元化业务。

从2019年3月开始，SF的供应链业务开始单独上市。2018年3月至12月，实现营业总收入47.59亿元；2020年1月至2月，公司供应链业务实现营业收入8.47亿元，同比增长429.38%。

另一方面，在核心主业快递方面，公司放下姿态，通过“价格战”争夺电子商务部分的份额，并对四通一达发起降维攻击。

2019年全年，公司快递业务的单票收入为21.93元，比2018年的23.26元下降了5.72%。2020年前两个月，该公司的单程票收入为19.01元，比去年同期的24.15元下降了20%以上。

通过多项措施，SF控股的业绩在2019年稳定并反弹。根据公司2月25日披露的业绩报告，营业收入1121.93亿元，同比增长23.37%；归属于母亲的净利润57.97亿元，同比增长27.24%。

该公司表示，业绩增长的主要原因是，在保持对新业务持续投资的同时，科技成果和成本控制措施的应用进一步提高了运营效率。

2019年，我翻身了，但SF控股上市以来一直面临的问题很快就会回来:快递行业经历了2007年至2016年的黄金十年后，业务量和营业收入的增长率大幅下降。SF快递离天花板越来越近；另一方面，快递服务各主要环节的成本日益上升，这将继续挤压企业的利润空间。

在这个关键时刻，公司能否通过一系列基础设施建设(直营店、专属机场等)在行业中建立一条绝对的护城河。)已经成为各方关注的焦点。