“奥运IP”延期生效 海航持续减持 凯撒旅业转向免税业

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当中国的疫情逐渐明朗时，国外的感染者人数接近30万。在如此严峻的形势下，澳大利亚奥委会表示，“由于运动员无法保证正常训练，代表团无法在7月份集合，已通知运动员做好将奥运会延期一年的准备”，而加拿大此前曾呼吁将东京奥运会延期一年，否则加拿大不会派运动员参加。

3月24日晚，据央视新闻报道，国际奥委会正式宣布，2020年东京奥运会将延期至2021年夏季，延期后的奥运会名称仍为“2020年东京奥运会”。似乎2020年的“重启计划”已经开始了。

事实上，奥运会的延期是对凯撒旅游的又一次打击。春节期间最初的疫情导致凯撒旅游遭受重大损失，旅游和航线都停滞不前。在成为中国管辖范围内的独家票务代理后，人们期望奥运会能提升其业绩，但在2020年却没有希望。然而，凯撒的旅游业并没有闲着。今年2月，他开始与三亚市政府签署合作协议，针对巨大的免税市场，为离岛免税。

在疫情爆发时束手无策，奥运知识产权难以驾驭

凯撒的旅游业务分为两部分:旅游、航空餐饮和铁路餐饮，前者占收入的85%以上。凯撒的旅游业务定位于中高端。所有线下商店都是直营店，业务主要是出境旅游。超过64%的收入来自零售业务，相对单价相对较高。零售毛利率也是旅游业中最高的。

2018年10月，凯撒旅游被确认为2019-2020年中国体育代表团票务销售和接待服务提供商，同时也是中国奥委会的独家票务代理。2019年5月，凯撒旅游在中国奥委会管辖范围内正式开始售票运营。事实上，自2008年以来，凯撒旅游已连续服务于北京、伦敦、里约和平昌四届奥运会，2020年东京奥运会将使其第五次加入奥运会。

以艺术、音乐和体育为主题的文化知识产权一直是凯撒旅游发展的重点，体育是其中最重要的一个。除了奥运会，世界杯、篮球、足球和高尔夫等顶级国际赛事的巡回赛也是创造体育知识产权的重点。

据沈万红源的研究报告(000166)显示，在第一轮2020年东京奥运会门票申请开始后的三天内，凯撒旅游业就收到了成千上万的购票意向，其中开幕式、乒乓球和游泳的门票数量远远超过了可供销售的数量。

其次，四小时航程内的短途旅行一直是中国游客的最爱。受奥运会等因素的影响，日本已成为2019年中国出境游客比例最高的国家。根据中国工业信息网的数据，中国游客赴日本旅游的人数已经达到20%，而往年出境旅游的热门目的地只有韩国的14%和泰国的11%。

与旅游业务相比，凯撒餐饮业务的毛利率更高，尽管其收入占比更低，而航空公司空餐饮服务贡献了80%以上的收入。凯撒旅游的空航空餐饮服务主要依靠海航集团拥有的空航空公司、机场等资源。与去年同期相比，2019年冬春季36个国内机场新增了飞往日本的航线，而海南Airlines/きだ

依托奥运会的旅游业有望成为凯撒2020年旅游业绩转折点的保障。但受疫情影响，国内所有旅行社已于1月底暂停营业，航空公司配合相关政策，积极开展返程换证工作。第一季度，凯撒旅游业的盈利能力将不可避免地受到严重影响。

此外，我国的疫情已逐渐明朗，但国外仍处于暴发期。回到工作岗位后，国内旅行必须是恢复的第一件事。截至3月24日，日本仍有813例确诊病例，尤其是在欧美，短期内出境旅游业务仍不容乐观。

实现了流动，布局了免税产业

在奥运知识产权被封锁的情况下，凯撒的旅游业开始转向免税业务。

目前，全球免税店主要包括出入境免税店、离岛免税店和城市免税店。世界上最大的两家免税商店位于海南。三亚海棠湾免税城占地面积4万平方米，2019年收入接近110亿美元。

最初，每年结束两个季节是海南旅游和离岛免税销售的高峰期。然而，由于疫情，春节期间本应人满为患的海南不得不关闭所有旅游项目。3月20日，三亚市政府与凯撒旅游签署合作协议，支持凯撒旅游在三亚的旅游和免税业务发展，这也是三亚旅游业复苏的重要一步。

事实上，凯撒旅游在此之前就已经在海南岛的免税商店里了。2019年底，凯撒旅游在海口成立海南童生时嘉免税集团有限公司，自有资金2亿元，作为海南岛免税业务的管理平台。

2018年，中国免税市场销售规模达到395亿英镑，同比增长7.3%。近十年来，市场规模的复合增长率高达22.2%。目前，中国的免税消费仍集中在机场，其销量受出境游客数量的影响。然而，近年来，由于免税政策的放松和消费的促进，也有利于城市的免税。

作为为数不多的拥有免税业务的旅游公司之一，凯撒旅游公司也没有放过这个城市的免税业务。3月20日，在与三亚市政府签署协议的同一天，凯撒旅游还宣布其全资子公司凯撒童生以8000万元认购北京嘉宝润诚免税贸易有限公司(以下简称嘉宝润诚)新增注册资本1333.33万元，并获得嘉宝润诚40%的股权。

据田延超介绍，嘉宝润城此前由中国海外人事服务有限公司(以下简称中国海外服务有限公司)100%控股，凯撒旅游也表示，此举是为了提升北京免税店的搬迁，进一步整合和开发首都的旅游资源。值得一提的是，在此之前，北京是凯撒旅游最重要的收入来源，其收入超过所有其他地区的总和。

除北京外，凯撒旅游自2019年起先后投资天津国际邮轮母港免税店和江苏中富免税店，并正式进入免税行业。

实际控制人发生了变化，在疫情下，国有资产被折价引进

2019年是凯撒旅游及其变化的一年。原控股股东HNA旅游因现金流不断减持，但也因股权质押被动减持。到2019年9月，该公司已经缩减为第二大股东，由创始人陈小冰和他的妻子控制的凯撒·童生再次成为实际控制人。

根据最新公布的减持计划到期消息，自去年9月以来，HNA旅游通过大宗交易和集中竞价的方式，已经减持了25次。继3月13日最近一次减持53万股后，HNA旅游及其联合行动的持股比例进一步降至26.52%。

值得一提的是，由于实际控制人的变更，凯撒旅游也于2019年底完成了工商变更登记，企业中文名称由“HNA凯撒旅游集团有限公司”变更为“凯撒童生发展有限公司”，表明证券的简称今后也将相应变更。

2月14日，凯撒旅游被暂停营业，但管理层并没有闲着。2020年的艰难开局和长期准备的奥运知识产权业务也有很大的不确定性。凯撒旅游引入建头文华投资有限公司作为战略投资者，后者拥有国有资产的支持。该交易通过大宗交易进行，公司1330万股股份将以每股6.92元的价格转让给受让方。

然而，值得注意的是，凯撒的旅游业在二级市场前一天下跌了1.45%，但其收盘价仍然是7.29元/股。