马来西亚最大的棕榈种植园将暂时关停！供应忧虑波澜再起 食用油价格会否“

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据路透社报道，受疫情影响，马来西亚最大的棕榈种植园将暂时关闭。受此消息影响，国内外棕榈油现货价格均有不同程度的上涨。总的来说，马来西亚棕榈种植园的关闭凸显了对石油供应的担忧，那么食用油市场会不会出现一波价格上涨的浪潮？

自3月下旬以来，以棕榈油为代表的植物油市场价格持续上涨。据路透社报道，受疫情影响，马来西亚最大的棕榈种植园将暂时关闭。受此消息影响，国内外棕榈油现货价格均有不同程度的上涨。总的来说，马来西亚棕榈种植园的关闭凸显了对石油供应的担忧，那么食用油市场会不会出现一波价格上涨的浪潮？

棕榈种植园的关闭影响了市场情绪

中信建投(601066)期货农产品(000061)部石油分析师施立红向《期货日报》记者表示，国内外植物油市场存在诸多热点和意外现象，市场价格波动大且频繁，引起投资者的关注。

“受马来西亚沙巴更多棕榈种植园被关闭、关闭期被延长的消息影响，以及市场对所谓‘粮食危机’的担忧，大连棕榈油期货价格昨日大幅上涨。”施立红表示，国内棕榈油对外依存度高达100%，其中从马来西亚和印尼的进口分别占30%和70%。全球供应链是否顺畅对国内棕榈油供应和价格有很大影响。

据了解，马来西亚沙巴的棕榈油产量占马来西亚棕榈油总产量的25%。如果全州所有的棕榈种植园都关闭，估计4月份棕榈油产量将减少约20万吨。然而，这些暂时关闭的种植园的棕榈果实在恢复工作后仍可收获，其对市场情绪的影响大于对市场价格的实际影响。

施立红表示，由于东南亚的卫生防疫条件不太好，加上新冠肺炎肺炎的蔓延，很难保证其他地区的种植园不会出现类似情况，因此预计棕榈油期货价格在短期内难以放弃风险溢价。此外，由于种植作业暂停，延迟的果实最终将被收获。因此，新冠肺炎肺炎疫情对棕榈油供应方的干扰主要影响供应节奏，但对整体产量的影响有限。然而，由于各国对人员外出和商业活动的控制力度加大，植物油餐饮消费和生物柴油消费受到的影响越来越大，最终将对全球乃至全球的石油供需平衡表产生深远的影响。

面对油脂市场更多的干预机会，施立红提醒投资者在追涨时要谨慎，因为在国际市场防控新冠肺炎肺炎没有拐点的情况下，国际市场原油价格难以稳定，棕榈油价格下跌的风险依然存在。

豆油供应略有紧张

从植物油市场各品种的市场地位来看，豆油无疑是占主导地位的，但为什么棕榈油在最近几个月总是主宰市场价格呢？分析师认为，自2019年下半年以来，国内油厂开工不足，豆油供应受到一定程度的影响，从而削弱了它们在市场中的主导作用。

据统计，2020年3月21日至3月27日这一周，国内油厂的开工率在停止下降后略有上升，但仍处于历史低位。那一周，全国油料作物压榨的大豆总量为147.61万吨，其中豆渣116.6119万吨，油料28.0459万吨。本周大豆压榨开松率(产能利用率)为42.51%，较前一周的39.85%提高了2.66%。预计本周国内油厂的开工率仍将略有上升，大豆压榨能力预计约为150万吨。随着越来越多的油厂面临大豆短缺，下周油厂的压榨能力将再次降至139万吨左右。

施立红表示，在国内油价跌至历史低点后，随着国内需求的改善和库存的下降，市场逢低吸纳的情绪持续增长。一方面，新冠肺炎的肺炎疫情减缓了巴西大豆的装运速度，而国内大豆的短缺限制了大豆压榨能力的有效提高。例如，受压榨利润高的驱动，上周国内大豆压榨量仅略微增加到147.61万吨。然而，由于大豆供应紧张的格局尚未缓解，预计国内大豆压榨量本周和未来将保持在较低水平，豆油产量压力不大。另一方面，随着新冠肺炎肺炎在中国的逐步控制，各地开始有条不紊地恢复工作，油厂交货量随需求明显改善，使得豆油库存停止上升和下降。截至3月27日，国内豆油商业库存总量为125.627万吨，较上周的132.153万吨下降6.526万吨，降幅为4.94%；与上月同期128.45万吨相比，下降28230吨，下降2.20%；与去年同期136万吨相比，下降103730吨，下降7.63%，五年同期平均值为115.6万吨。施立红表示，在低压榨和改善交货的情况下，豆油库存可能在未来几周进一步下跌，油厂和贸易商愿意维持一个好价格，预计豆油基价将保持强劲。

此外，受新冠肺炎肺炎疫情影响，南美大豆出货量较低，大豆库存可能在6年半左右降至新低，大豆短缺和油厂停工现象普遍存在。据估计，4月份将有105艘船和688.1万吨进口大豆运抵香港，低于去年同期764万吨的水平。“然而，当宏观下行风险尚未解除时，投资者单方面多做的风险更大，交易员可以将单方面头寸转为基差。”施立红说。

根据国家粮油信息中心昨天发布的信息，巴西的大豆收获正逐步进入最后阶段，预计巴西近80%的大豆收获将在本周完成。自收获季节以来，生产区天气一直很好，大豆收获进展顺利。气象模型显示，巴西本周的降雨量主要集中在南部的巴拉那和圣卡塔利娜，但降雨量很小，对收成影响不大；其他产区主要是晴天，这有利于大豆的收获。在后期，我们将继续关注巴西大豆的收获和销售。从阿根廷目前的大豆收成来看，收成已经逐渐开始。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告，尽管最近降雨量增加，大豆收获仍在正常进行。截至今年3月25日，阿根廷2019/2020年大豆收获量为4.6%，单位面积初步产量接近或低于预期，因此阿根廷大豆产量可能进一步下降。阿根廷的大豆产量估计为5200万吨，比上年减少310万吨。

石油市场的“风险溢价”在这种流行病状态下还会持续多久？

目前，国内油脂市场高度依赖国外。几乎所有的榨油大豆和100%棕榈油都需要从国外进口。全球供应链的顺畅对国内植物油的供应和价格有很大的影响。随着全球疫情的不断蔓延，石油生产、物流和运输的效率和成本日益受到影响，风险溢价的注入分阶段推高了植物油价格。此外，受疫情影响，各国人民和政府恐慌囤积粮食，一些出口国开始对粮油出口实施管制措施，这将成为影响国内石油市场情绪和投资行为变化的重要因素。

施立红告诉《期货日报》记者，新冠肺炎的肺炎疫情影响了植物油的供应节奏，但没有改变其供应模式。随着疫情在国外的不断蔓延，疫情对石油市场需求形成的影响越来越大。据估计，从1月到3月，豆油和棕榈油的表观消费量分别下降了40-50万吨和15-20万吨。然而，随着中国各地学校复课，国内石油市场需求预计将在4月份进一步恢复，食品和饮料消费可能会出现报复性增长。

"总的来说，国内石油需求的下降可能在100万吨以内."施立红指出，由于其他国家预防和控制疫情的能力远不及中国，全球消费量可能会受到200万至300万吨的影响。此外，疫情控制对柴油和生物柴油的消耗影响很大，而低原油成本性能使生物柴油损失惨重。在疫情和原油价格“悬崖式下跌”的双重打击下，对植物油生物柴油的需求下降幅度更大。

据了解，有关私人机构发布的估计数据显示，由于许多国家采取的旅行限制，欧盟对汽油和柴油的总需求减少了70%，按固定比例混合的原木数量也相应减少。根据目前的疫情，预计3-4月欧盟柴油消费量将呈悬崖式下降，上半年难以改善。据预测，到2020年，薪柴消耗量将下降10%-20%。欧盟生物柴油年产量超过1400万吨，其中植物油占近40%，棕榈油占近20%。基于此，据估计，仅在欧盟，植物油和木柴的消费量将下降100万至200万吨。如果我们考虑到美国等其他国家柴油消费量的减少，以及原油超低价格对政策调合量的不利影响，保守估计全球植物油将下调300万吨原木需求，全球植物油去库存模式将被彻底颠覆。