“肺炎一号方”背后的中国中药

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在新型冠状病毒疫情防控的关键阶段，市场传来“肺炎一号”获批的好消息。广东方毅制药有限公司(以下简称“方毅制药”)作为“肺炎一号”的唯一制造商，无疑成为市场热议的焦点。《今日京华》记者通过咨询股权关系发现，方毅药业是香港上市公司中国中药(00570.hk)的子公司。值得一提的是，一家制药公司支持的中药配方颗粒业务已成为中药的主要收入来源。

它的公司是唯一的制造商

“肺炎一号党”的批准使制药企业站在了“窗口”上。《京华商报》记者今天发现，方毅药业是香港上市公司中药业的子公司。

2月8日晚，根据广东省药品监督管理局官方网站，“肺炎一号方”正式获批，“肺炎一号方”的制剂名称为“透解祛温颗粒”，主要用于“祛风解表、清热解毒、益气养阴，用于治疗新型冠状病毒感染的肺炎(轻度疾病)，其中一家制药公司为委托生产企业。消息发布后，制造商的制药行业成了市场的焦点。据某制药公司官方网站介绍，该公司是一家专业从事中药饮片剂型改革的现代化中药制药企业，生产中药配方颗粒500余种，其技术、产品质量和规模均居同行业首位。

《今日北京商报》记者发现，其中一家制药公司100%归江阴天江药业有限公司(以下简称“天江药业”)所有。股权关系的进一步渗透表明，天江药业由中药控股。在回答相关问题时，记者分别致电天江药业和中药进行采访，但没有人接电话。

通过查阅这些年的中药公告，《今日北京商报》记者发现，天江药业是一家在2015年完成中药收购的企业，当年有一家制药公司也进行了中药整合。

关于上述收购，中国中药还表示，通过收购天江药业，公司正式进入配方颗粒领域，同时确立了其在中药行业的领先地位。

配方颗粒业务成为业绩支柱

收购天江药业完成后，中药新配方颗粒业务逐渐开始成为公司的业绩支柱。其中，2019年上半年，天江药业和方毅药业支持的中药配方颗粒业务贡献了65.9%的收入。

据了解，为更好地呈现现有中药配方颗粒企业(天江药业、方毅药业及其下属的辅助生产企业)和新增加的产区综合业务，2019年，中药重组了公司的业务板块，由原来的中药配方颗粒、成品药、中药饮片和中药保健四大板块，发展为五大板块，产区综合业务板块从中药配方颗粒板块中分离出来。

根据财务数据，2019年上半年，中药经营收入约为69.37亿元，比上年同期的54.61亿元增长27%，主要得益于中药配方颗粒业务持续快速稳定增长和场外渠道成品药业务的发展；本期相应净利润约为8.59亿元。

细分行业方面，2019年上半年中药配方颗粒业务、成品药业务、中药饮片业务、中药保健业务和综合生产区业务的营业收入分别约为45.71亿元、16.98亿元、6.05亿元和3570万元；上述业务分别占当期营业总收入的65.9%、24.5%、8.7%、0.5%和0.4%。

根据中药的介绍，天江药业和方毅药业作为公司配方颗粒行业的主力军，在业务发展上保持了原有的高增长势头，市场份额进一步增加。

医药改革专家魏今天在接受《新京报》采访时表示，目前国内中药配方颗粒市场处于寡头垄断状态，只有6家国家级试点企业，而中药行业处于领先地位，近几年占据了近50%的市场份额。

就销售区域而言，华东、华南、华北和华中地区的中药配方颗粒销售额占2019年上半年总销售额的78.3%。

上市后并购仍在继续

中药并没有通过ipo进入香港股市，而是在2012年借助应天医药成功进入香港股市。上市后，中药不断被收购。该公司还表示，该公司的规模近年来迅速扩大。截至2019年上半年，公司合并子公司已达84家。

除天江药业外，2012年上市后，中国中药还收购了华谊药业股份有限公司、上海通经堂(600090)制药有限公司、贵州通经堂中药饮片有限公司、北京华英药业有限公司等多家企业。

据《今日北京商报》记者报道，2016年4月，中药成功收购华英药业有限公司；2016年9月，成功收购上海通经堂药业有限公司、贵州通经堂中药饮片有限公司和贵州通经堂医药连锁有限公司，根据中药介绍，上述收购确立了公司在中药行业的领先地位，规模超过100亿元；2017年，中国中药正式收购北京华鹰药业有限公司、北京华泰中药新技术开发有限公司、黑龙江国药股份有限公司、四川江油中坝附子科技开发有限公司四家公司，进一步完善了中药产业链整体布局；2018年，中国传统医学开始探索大健康领域，并被引入平安人寿保险(平安601318)。

随着不断的并购，中药的规模也迅速扩大。截至2019年上半年，本公司共有84家合并子公司。

从业绩来看，自上市以来，中药收入和净利润大幅增长，2018年公司收入首次突破100亿元。

风能数据显示，2012-2018年，中药经营收入分别为10.29亿元、13.95亿元、26.91亿元、37.1亿元、65.34亿元、83.39亿元和112.95亿元；本期相应实现净利润分别约为1.68亿元、1.98亿元、4.13亿元、6.22亿元、9.67亿元、11.7亿元和14.39亿元。

对于2019年的利润预测，wind显示，2019年中药预计实现营业收入约139.92亿元，同比增长23.88%；本期预计净利润约为16.82亿元，同比增长16.91%。

股价被认为高达每股4.5港元

在最近几个交易日市场上涨的背景下，摩根士丹利于2月7日发布了一份技术意见报告，显示中药的股价高达每股4.5港元。

摩根士丹利在报告中指出，据信未来30天中药的股价将会上涨，并将其股票评级为“增持”，目标价为每股4.5港元。摩根士丹利表示，mainland China第一批160个配方颗粒标准物质将于下月在全国范围内实施和推出，其中中药赢得了近60%(94个)的标准，因此预计医院的采用将巩固和扩大集团的市场份额。

交易市场显示，近几个交易日，中药股票价格迎来了一波上涨行情，1月31日至2月7日，公司股价累计上涨14.91%，截至2月7日，中药最新股价为每股4.24港元。据计算，在目前最新的股价下，中药的目标价为每股4.5港元，空房仍有超过6%的涨幅。

需要指出的是，随着“肺炎一号党”的批准，除了中药之外，许多上市公司如国药依桐(000028)也上市了，这引起了投资者的讨论。《今日北京商报》记者了解到，除了中药，国药等许多上市公司与“肺炎一号”的批准没有直接关系。

据了解，中药属于国药集团，是中国最大的“中央企业医药卫生产业平台”，中药是国药集团中药产业板块的核心平台。除了中药，国药集团在香港上市的公司包括国药控股，而其a股上市公司包括现代制药(600420，诊断股)、国药依桐和天坛生物(600161，诊断股)。其中，现代制药是国药集团旗下化学医药产业发展的统一平台。

数据显示，国药集团在2018年全球500强中排名第194位，是中国唯一一家由国务院国有资产监督管理委员会直接管理、2018年营业收入近4000亿元的医药卫生行业集团。