A股近期交投活跃 北向资金大幅净流入

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上周(2月3日-2月7日)，a股市场先抑后升，使投资者在经历了前期的消极宣泄和兴奋后，情绪逐渐平静下来。与此同时，上周a股基金出现了许多积极信号:北行基金一周的净买入总额为300.59亿元，净买入金额达到近9周的新高；与春节假期前相比，上海和深圳市场的平均日成交量有所增加。

不可否认，即使没有新型冠状病毒疫情的影响，动荡的市场也是a股市场的正常状态。那么，在当前的市场环境下，投资者应该如何把握长期的布局机会呢？

上周日的平均成交量创下近期新高

在疫情蔓延的背景下，a股在春节后的第一个交易日大幅下跌。然而，随着恐慌情绪的释放和市场流动性问题的缓解，沪深股指连续四个交易日反弹，行业走势出现分化。

与此同时，以北行基金为代表的海外长期基金对a股市场持乐观态度，上周净买入总额为300.59亿元。这一次，北行基金主要是用自己的逻辑和空.的长期发展来购买这些目标国泰君安证券认为，在市场大幅下跌的情况下，北行基金的大量流入实际上是一个相对意想不到的事件，这反映出外资对a股的信心不是下降而是上升。

值得一提的是，自2019年4月4日以来，沪深两市在春节后第一个交易日的日均成交量达到新高。数据显示，截至2月7日，节后日均营业额为8285亿元，高于1月节前日均营业额6996亿元，高于2019年12月日均营业额5107.78亿元。

多数分析师认为，总体而言，新冠肺炎肺炎疫情对经济增长和市场表现的影响是阶段性的，国内经济结构的弹性不会改变。

国联基金首席策略师罗认为，疫情将在短期内影响市场情绪和节奏，但经过调整后，a股仍对海外金融资产和其他国内投资资产具有吸引力。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，目前的a股市场已经结束了恐慌性下跌，进入了振荡调整阶段。市场指数逐渐收复失地，许多股票已回到2月3日开市前的价格，这表明投资者信心也有所提振。疫情可能会对一季度中国经济增长产生一定影响，但不会对中国长期经济发展、转型升级产生持久影响。随着疫情得到控制，经济将逐步恢复正常增长速度，并为资本市场带来更多投资机会。

“科技创新”的主题依然乐观

在疫情的影响下，投资者需要更多地考虑各行业的中长期发展和未来的竞争态势。那么，市场调整带来了哪些投资机会？

西南证券首席策略师朱斌在判断行业未来发展时认为，医药行业、新兴行业和普通行业的领先目标有望迎来更好的投资机会。

对于a股估值修复后的主要配置线，科技股受到大多数市场机构的青睐。海通证券认为，根据此次披露的年度预测数据，代表科技股的创业板公司整体表现已经出现反弹。招商证券张夏策略团队表示，从行业角度来看，科技行业仍处于上升周期，未来信息化需求将进一步提升。5g将推动技术进步，进一步提高科技供给能力。

长城证券认为，疫情的短期影响不会改变全年“科技创新”的主线，投资者可以关注新能源、5g产业链、新能源汽车等与疫情弱相关的细分方向。与此同时，医疗行业和政府事务的短缺被疫情充分暴露出来，而“互联网加”的经济转型能力仍相对较大的空空间。

值得一提的是，许多公共基金机构上周增加了自己的股票产品。兴泉基金于2月3日晚宣布，公司已于2月3日从自有资金中购买了3700万元人民币，并将于2月4日再购买2300万元人民币，共计6000万元人民币。对此，兴泉基金认为，此次疫情是一次影响a股市场的短期事件，不会改变中国经济和资本市场长期发展的总体趋势。对于长期基金来说，短期市场调整可能是配置高质量资产的好机会。

在兴泉基金开始首次自购后，数十只公募基金迅速跟进。据统计，目前已有41家基金公司宣布自己购买，总金额近26亿元。预计未来基金公司将加入这一行列，而且数量还会增加。

政策出台稳定了市场预期

事实上，自购公募基金也是响应政策号召、肩负机构投资者使命的体现。公共基金以实际行动与投资者站在一起，共同实践价值投资和长期投资的理念。最近，中国人民银行等五部委联合下发了《关于进一步加强金融支持防控新型冠状病毒肺炎疫情的通知》，加大了对抗击疫情的资金、信贷和金融服务支持力度。其中，有九项措施与资本市场直接相关。

中国证监会副主席李超在回答记者提问时明确了疫情防控期间证监会系统的具体措施，要求证券基金和期货经营机构加强对基础金融服务的保障，加强对投资者服务和合法权益的保护，引导投资者理性、客观地看待疫情影响，坚持长期投资和价值投资的理念。

中银国际证券首席经济学家许高认为，资本市场，尤其是股票市场，将在这场金融战争中发挥积极作用。因为股票市场提供了长期稳定的资金，这不同于债权资金的刚性支付日期。因此，当面临疫情等突发事件的影响时，股权融资的优势将更加明显。增加股票市场融资有利于满足实体经济的融资需求。

目前，政府正在积极应对疫情的演变，五部委出台的一系列措施将确保金融服务的顺畅。后续反周期调整政策不断加码，有利于缓解市场的悲观预期。长江证券研究所首席策略师鲍成超认为，金融市场预期管理非常重要。a股历史上的许多经验告诉我们，稳定的预期可以有效地保证市场的活跃性，只有活跃的市场才能保证企业良好的直接融资能力。

除了预期管理之外，投资者对a股市场不悲观的一个重要原因是目前资本市场的发展环境正在发生积极的变化。2019年，资本市场开始全面深化改革。目前的改革方案更加系统化，有利于建设一个“规范、透明、开放、有活力、有弹性”的资本市场。12项改革任务惠及整个资本市场。此外，修订后的《证券法》将于2020年3月1日生效。《证券法》的修订进一步完善了证券市场的基本制度，这将从顶层设计上推动中国资本市场的市场化改革，促进证券市场更好地为实体经济服务。