以个案观生态： *ST信威浮沉记

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(续第2版)

该公司的意图可以说是“众所周知的司马昭心脏”。它只不过是一个底部没有干货的盘子。十几个监管要求的风险警告已经明确发布，愿意阅读公告的投资者早就知道为什么仍有这么多人愿意一个接一个地为可疑交易买单。毕竟，恐怕还是市场生态。a股市场有大量的中小投资者。如果股价小幅上涨，将很容易吸引风险识别和承受能力较弱的投资者跟进。事实上，阳光的连续每日限额不再受信息披露的驱动，而是更多地受交易的驱动。要解决这些问题，单靠信息披露是不够的，我们可能要在交易机制和市场监管方面下功夫。什么样的交易机制更有利于保护中小投资者？我们如何能够及时有效地监管内幕交易和市场操纵？所有这些问题都需要在优化市场生态的背景下加以考虑，以便找到合理的答案。

在新圩的处置上，仍然存在一个难题。5g基金的相关运营商和项目都在海外，要想了解真相，就必须突破国界，面对跨境合作、调查成本等现实问题。那么，是不是因为市场失灵和监管失灵？这个问题也需要辩证地、客观地看待。在评估市场约束和监管约束的影响时，股票交易价格的波动是一个方面，但不是全部。可以想象，即使新伟总是在限价上摇摆不定，愿意阅读公告并有一定风险意识的投资者在看到风险警示公告和监管信后，自然会敬而远之。但是那些假装睡觉的人永远不会醒来。说得委婉一点，真正急于购买股票的投资者是喜欢冒险的，直接来说，他们要么盲目乐观，要么赌博和投机，购买者应该自负。这可能是我们市场的生态之一。

新伟的故事还在继续。虽然情节活泼，但在躁动的背后，应该看到的是市场生态建设的必要性。去年以来，中国证监会多次阐述培育资本市场健康生态的重要性，强调全民皆有拾柴之火，市场各方应共同努力营造良好的资本市场生态。市场生态建设似乎是虚拟的，但实际上是真实的。在良性的市场生态下，信息披露的功能能够得到有效的发挥，那些有真实价值支撑的优质公司能够脱颖而出，获得更多的市场认可；那些有很多噱头和表面现象的公司将越来越没有空间，并逐渐退出舞台。

事实上，变化正在发生。新伟已宣布，在2019年年报披露后，该公司的股票可能暂停上市。“愚蠢”的投资者可能必须更加小心。