环保公用行业：垃圾计量收费势在必行 优选优质运营标的

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首先，计量和收费将是未来的主流

垃圾收费制度主要包括计量收费、固定收费、辅助组合收费、负担补贴组合收费等。不同国家和地区在制定垃圾收费政策时考虑的核心因素是衡量的难度和激励效果，目标是鼓励居民以较低的成本积极减少垃圾产生。目前，日本、德国、韩国和台湾都把重点放在计量收费上，计量收费已经成为未来发展的主流。

日本、德国、韩国和台湾地区实施垃圾计量收费制度已有多年，减负减负效果显著。日本在2000年逐步推行垃圾收费制度，人均垃圾产量从2000年的1185克/天迅速下降到2017年的925克/天。德国在2013年采用分类计量收费制度，规定了企业包装材料的最低回收率和押金制度，使生活垃圾的回收率达到65%。在台北，通过袋装垃圾收集和垃圾不落地相结合，人均生活垃圾日清运量从1995年的1.34公斤下降到2012年的0.37公斤，居民年成本从1998年的125.9元/人下降到2012年的27.6元/人。

第二，中国的垃圾收费制度已经逐步建立

政策开始。20世纪90年代，中国试图对垃圾处理收费。2002年，国家发改委等三部委下发文件，要求对生活垃圾收费。首先提出了废物计量和收费。2018年7月，《关于创新和完善推进绿色发展价格机制的意见》提出对非居民用户实行垃圾计量收费，对符合条件的居民用户实行计量和差别收费，加快垃圾分类，首次提出垃圾计量收费制度。垃圾收费拟纳入《固体废物法》:2018年7月，《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》(修订稿)明确规定了生产者付费原则，授予县级以上地方人民政府垃圾收费权。垃圾处理收费制度已经进入法律层面，这将进一步夯实垃圾计量收费的基础。

配额收集是主要的。根据一些城市垃圾收费系统的统计，大部分城市垃圾收费采用固定收集方式，收费主体多样，主要包括物业、供水单位、燃气公司、城管部门等。总体费率较低:以收集标准最高的厦门市10元/户/月为例，年人均成本约为40元(按每户3人计算)，远低于理论上的年人均垃圾负担成本71元/人(根据成本补偿和合理利润的原则，居民承担收集运输成本70元/吨，垃圾焚烧处理成本75元/吨，电价补贴约0.25元/kWh)。逐步过渡到测量和采集模式。根据近两年出台的地方垃圾收费政策，深圳和东莞逐步采用了水费收费模式，相当于中国台北在20世纪90年代之前采用的袋装收费模式。它具有一定的计量收费属性，并逐渐过渡到计量收费模式。

三.投资建议

计量收费的实施提升了行业估值，优化了优质运营目标。从各国垃圾收费制度的发展来看，我国居民垃圾的计量和收费势在必行。目前，我国垃圾分类正在大力推进，为垃圾计量收费奠定了良好的基础。未来，垃圾处理的支付者将逐渐从政府转向居民，最终实现污染者付费。整个固体废物产业链更加市场化，行业估值有望提高，有利于环卫和垃圾焚烧领域的高质量运营公司。中国天竺(000035，诊断股票)，环境(600323，诊断股票)和龙

风险警告。垃圾收费系统的推广政策低于预期；垃圾测量的高成本阻碍了系统的推广；处罚机制不完善导致收费制度实施后垃圾处理减量化效果不明显；融资环境继续趋紧。

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