20亿债券最终没兑付！北大方正正式进入重整 期限6个月

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北大方正的20亿元债券还没有支付！

2月21日，上海清算所宣布，截至2月21日，其未收到北大方正支付的付息资金，不能代理发行人支付债券利息，即北大方正“19方正scp002”债券延期后正式违约。

2月19日，北京大学创始人的重组申请被北京市第一中级人民法院受理，北京大学创始人清算组被任命为北京大学创始人的经理。清算组由中国人民银行、教育部、相关金融监管机构和北京市相关职能部门组成，并宣布北大方正正式进入重组。

债务规模的不断扩大和短期偿债的巨大压力成为北大方正集团最终重组的直接原因。截至去年第三季度末，北大方正的负债进一步扩大到3029.51亿元，公司总资产达到3657.12亿元，资产负债率上升到82.84%。截至2019年11月，北大方正共发行64只债券，其中现有23只，余额345.4亿元。

重组的期限一般为六个月，而北大进入重组的下一步无疑会牵动许多债权人的心。

延期三个月后，北京大学拖欠了20亿元的债券

2月21日是北大方正集团“第19期方正scp002”债券的到期日，到期规模为20亿元人民币。上海清算所宣布，截至当日末，其未收到北京大学方正集团有限公司支付利息的款项，不能代理发行人支付债券利息。

也就是说，北大方正的“19方正scp002”债券延期后正式违约，最终未能偿还20亿元债务。

这笔超短期融资债务本应于2019年12月1日到期。

2019年12月2日，北大方正集团宣布北大方正因流动性不足未能按时足额还本付息，“19方正scp002”债券成为北大方正集团第一张违约债券。

随后，23名债券持有人同意将债券展期3个月，将债券赎回日期改为2020年2月21日，期间利息按原利率4.94%计算。

然而，临近赎回日，北大方正突然宣布其债权人北京银行(601169)向法院申请重组。2月18日，北大方正旗下的六家上市公司集体宣布了这一消息。

2月19日，即一天后，北京大学创始人的重组申请被北京市第一中级人民法院受理，北京大学创始人清算组被任命为北京大学创始人的经理。北大方正清算组由中国人民银行、教育部、相关金融监管机构和北京市相关职能部门组成，并宣布北大方正正式进入重组。

据《21世纪经济报道》报道，由于北京大学已经进入重组过程，它将不会提前偿还单笔债务，因此也不会偿还2月21日到期的超短期贷款。方正集团尚未对此声明发表评论。

然而，一些业内人士表示，北京银行在债券到期日前申请重组北大方正，这实际上意味着北大方正已经丧失了偿还债务的能力。20亿元债券可能成为压垮北大方正集团的最后一根稻草。

重组期限为6个月，可能会影响上市公司的股权结构

北大进入重组的下一步无疑会影响许多债权人的心。

在我国法律中，破产与重整有许多联系，但仍有很大的区别。《破产法》指出，企业法人不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的，可以向人民法院申请重整、和解或者破产清算。

“企业被银行申请重组，是指企业破产或者无力偿还债务，已经具备破产条件。然而，为了“拯救”企业和避免破产清算，银行将申请重组程序。因此，虽然被申请重组的企业的代表已经实质上破产，但仍有获救的可能性。”一些业内人士表示。

重整期限一般为六个月，经债务人或者管理人请求，有正当理由的，人民法院可以决定延期三个月。也就是说，北大方正的重组期限最长不超过9个月。

如果债务人的经营状况和财产状况在重组期间继续恶化，就没有挽救的可能性；债务人实施欺诈、恶意减少债务人财产或者其他明显不利于债权人的行为；管理人因债务人的行为不能履行职责；或者债务人或者管理人未按期提出重整计划草案的，人民法院将宣告债务人破产。

据了解，从近年来的企业重组案例来看，重组失败的案例很少，一般都是技术落后、产品滞销的困难企业。北京大学的创始人，无论从技术积累还是产业布局来看，都具有很好的重组价值，完成重组的可能性很高。

但是，根据《企业破产法》第16条，人民法院受理破产申请后，债务人对个人债权人的债务清偿无效。第四十六条规定，未到期的债权在破产申请被受理时视为到期。有息债权在破产申请被受理时停止计息。

深陷危机的北大方正集团曾计划引进大型央企作为战略投资者，这一度引发市场猜测。此后，据相关媒体报道，中国传媒集团、保利集团和中国信达成为北大创始人的“八卦对象”。

据公开信息，北京大学成立于1992年，最大股东是北京大学资产管理有限公司，该公司是北京大学设立的国有独资企业，持股比例为70%。共有6家上市子公司，分别是方正科技(600601)、方正证券(601901)、方正控股、中国高科技(600730)、北京大学医药(000788)和北京大学资源。

北京大学正在申请重组，这曾引发六家上市公司的公告，因为这可能导致上市公司控制权的变动。

债务规模继续扩大，亏损加剧了资本链危机

截至2019年11月，北大方正共发行64只债券，其中现有23只，余额345.4亿元。幸存的23种债券中有一种已经违约，这是一种超短期融资债券“19方正scp002”。

债务规模的不断扩大和短期偿债的巨大压力成为北大方正集团最终重组的直接原因。

华创证券在研究报告中表示，近年来，北京大学正在扩大债务融资规模，特别是流动负债规模，以拓宽多元化业务的发展方向，满足流动性需求。公司2016年至2018年的负债总额分别为1838.2亿元、1888.12亿元和2951.35亿元。其中，流动负债比重逐年上升，分别达到46.96%、54.97%和56.51%。同时，公司资产负债率一直处于较高水平，并逐年上升，2016年至2018年分别达到76.82%、76.71%和81.84%，2019年继续保持增长趋势。截至去年第三季度末，公司负债规模进一步扩大至3029.51亿元，总资产3657.12亿元，资产负债率上升至82.84%。

然而，北大方正的盈利能力主要取决于投资收益和公允价值变动损益。2019年前三季度，北大方正净利润为-24.69亿元，返校净利润为-31.93亿元。严重的亏损和再融资困难加剧了公司的资金链危机。

此外，股权质押率高，现金流紧张，重叠诉讼纠纷持续，股权归属不清，治理机制存在缺陷。在2019年半年度报告中，披露了33起涉及公司及其子公司的重大诉讼。