新华社民族品牌工程指数：树立品牌价值投资标杆

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尹航编辑张译文

由上海证券报和沪深指数有限公司联合开发的沪深新华国家品牌工程指数(以下简称国家品牌工程指数)于2019年12月20日获得监管部门批准，并于2020年1月14日正式发布。该指数以新华社国家品牌工程服务的企业集团为基础，选取其上市公司作为样本空室，按照中国证券指数公司指数编制方法构建。

新华社国家品牌工程是响应品牌强国战略的综合服务体系，旨在服务民族企业发展，帮助中国品牌建设。新华社于2017年8月启动了新华社国家品牌工程，并在其官方渠道公布了入选企业名单。目前，该项目已服务于70多家世界500强企业、中国500强企业和行业龙头企业。

创新指数的编制方法

品牌价值在价值投资理论中一直占据重要地位。在他的自传体电影《成为沃伦·巴菲特》中，沃伦·巴菲特阐述了经典的“护城河”理论，其中第一种“护城河”是品牌价值。

人们很容易将某些产品与特定品牌联系起来。这一过程使企业在公众心目中树立了强大的品牌形象。这一重要的无形资产有助于企业在业务竞争中构筑“护城河”，成为高质量的价值投资目标。在企业管理者和投资者眼中，品牌是优质企业的标签。

然而，由于品牌的概念相对抽象，很难用单一的指标来准确衡量，这使得品牌价值投资始终是积极投资者的“特权”。国家品牌工程指数的发布填补了被动投资领域的空空白，为品牌价值投资树立了标杆。

国家品牌工程指数在以下三个方面进行了重要创新:

创造性地将品牌概念与指数产品相结合，使品牌首次以中国指数产品的名义出现，为资本市场支持民族品牌做大做强指明了投资方向。这不仅是中国的创新，也是全球品牌发展的重大创新。

创造性地构建了民族品牌的量化指标体系，客观、全面、权威地评价了企业民族品牌的抽象属性，筛选出能够代表当前中国民族品牌形象的优质企业，并最终构建成指标产品。

创造性地建立了新华社国家品牌项目作为长期第三方项目与指数公司的合作模式，不仅保证了指数的稳定性，也为指数未来的长期发展提供了可能。

权威媒体有可能支持品牌价值量化

新华社是一家全国性的新闻机构，一家世界级的新闻机构，也是中国最权威的新闻媒体之一。新华社作为第三方参与指数编制的全过程，对今后指数产品的开发具有重要意义。

权威媒体作为合作的第三方，使得量化抽象的金融概念成为可能。在投资实践中，无形价值是许多成功企业的标签，也是投资界的共识。然而，很难用单一的金融或经济指标来量化这些概念，也很难衡量它们的真正价值，如国家特征和品牌力量。在权威媒体的参与下，通过其广泛的影响力，建立了一个具有理论水平、实践经验和国际视野的专家团队，对这些概念进行了索引和系统化，并提供了客观的评价标准。

作为第三方，权威媒体使抽象金融概念的索引成为可能。指数化的一个重要原则是指数的客观性。权威媒体通过设立专家委员会，保证了指标体系编制和评价全过程的专业性、公开性和透明性，并在相当程度上保证了整个过程的客观性。

在指数编制方法中，成分股指数是通过调整市值来反映所选集团中上市公司的整体趋势而构建的。新华社国家品牌工程服务的企业集团下上市公司的具体筛选标准如下:1 .企业集团是上市公司的实际控制人；2.企业集团是上市公司的最大股东，或者作为一致行动人的企业集团所持股份的总和是最大股东。

截至2020年3月2日，全国品牌工程指数共有29只成份股，总市值4.5万亿元，占沪深a股的6.7%。从行业分布来看，指数中占比最高的三个行业是食品饮料、家电和生物医药。三大产业整体占指标权重的66.52%，指标整体呈现一定的消费属性。就指数风格而言，全国品牌工程指数成分股的加权平均市值为3516亿元，与沪深300指数成分股的加权平均市值非常接近。

投资价值属性显著

国家品牌工程指数具有高质量的投资价值，主要体现在三个方面:表征性、盈利性和生命力。

国家品牌工程指数具有鲜明的特征。作为一个主题指数，概念清晰，指数的成分股具有鲜明的民族品牌属性，都是公众认可的优秀民族企业，具有广泛的群众基础。为了保证指标的这一特性，入选企业不仅需要行业领先的自主创新能力、较高的社会认知度和品牌声誉等品牌标准，还需要参与和服务国家发展战略、强烈的社会责任感和公益事业热情等国家标准。针对这些代表民族性和品牌性的概念，项目专家组逐一构建客观量化的评价指标，形成综合评价指标体系，确保所选企业的客观性和权威性。

国家品牌工程指数盈利稳定。目前，20%的知名品牌拥有80%的市场份额，世界已经进入品牌经济时代。品牌创造价值是市场的共识。目前全国品牌工程指数成份股具有强烈的大消费理念，长期利润稳定。根据2018年年报数据，全国品牌工程指数净资产收益率达到22.76%，远高于市场上主要的广义指数(如上证综指、沪深300指数和沪深500指数)。同时，上市公司自上市以来的平均股息率达到33.36%，最新指数的现金股息率达到2.94%，均远高于市场平均水平。从二级市场的表现来看，该指数自基准期以来的年化收益率达到了13.82%，其价值得到了投资者的认可，大大优于其他主要的广义指数，凸显了其配置价值。

国家品牌工程指数具有更持久的生命力。随着时代的发展，民族品牌本身的主题将被赋予不同的内涵。从中国形象到中国制造再到中国创造，民族品牌本身将继续传承和发展。对于资本市场而言，这种持续的活力确保了长期投资品牌价值的可行性。同时，随着海外资本不断进入中国市场，国家品牌工程指数作为代表中国品牌的名片，向全球资本展示了中国人认可的品牌和企业，为全球资本参与中国国家品牌投资指明了方向。

随着国家品牌工程指数的发布，上海证券报将与专业投资机构联合开发联动指数基金产品，满足个人和机构投资者的投资配置需求，为品牌价值投资提供指数化投资工具，分享国家品牌企业可持续发展的成果。

(作者在万佳基金管理公司工作)