央行时隔12年下调超额存款准备金利率 有何利好？

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4月3日，央行决定降低中小银行的RRR利率，并在12年内首次下调超额存款准备金率。此举是推进金融供给面结构改革、支持中小银行更好地聚焦中小企业、服务实体经济的重要举措。

此外，央行将充分发挥金融政策的主导作用，把握政策的力度、重点和节奏，为企业提供准确服务，缓解融资困难，促进企业实际融资成本逐步下降。

为了支持实体经济的发展，增加对中小企业的支持，降低社会融资的实际成本，4月3日，中国人民银行决定降低RRR中小银行的存款准备金率，并在12年后首次下调超额存款准备金率。针对中小银行的进一步RRR减息如何支持实体经济？如何更好地提供准确的金融服务？你对下一个货币政策有什么看法？记者采访了中国人民银行相关负责人、相关企业和专家。

用改革的方法优化金融供给结构，有针对性地投放4000亿元左右的RRR中长期资金

4月3日，中国人民银行决定将农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、农村银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率下调1个百分点，并于4月15日和5月15日两次实施，每次下调0.5个百分点。这是继1月份RRR全面降息和3月份RRR定向降息后，中国央行今年第三次降息。

中国人民银行副行长刘国强表示，对中小银行实施较低的存款准备金率，是推进金融供给面结构改革的重要举措。通过改革，优化金融供给结构和信贷资金配置，支持中小银行更好地聚焦中小企业，增加信贷供给，降低融资成本，服务实体经济。

据悉，定向RRR降息可释放约4000亿元的长期资金，每个中小银行平均可获得约1亿元的长期资金，有效增加了中小银行支持实体经济的稳定资金来源，也可每年降低银行资本成本约60亿元。通过银行传导，有利于促进中小企业贷款实际利率下调，直接支持实体经济。

智信投资研究院院长、首席经济学家连平认为，中小银行的服务对象大多是中小企业。存款准备金率下调后，中小银行可贷资金将进一步增加，这有利于当前形势下的准确救助。

为什么这种有针对性的RRR减排会实施两次？中国人民银行有关负责人表示，这是为了防止流动性因一次性释放过多而淤塞，并确保被降级的中小银行获得的所有资金将以较低的利率投资于中小企业。RRR降息后，4000多家中小存款金融机构的存款准备金率已降至6%。从我国和发展中国家的历史情况来看，6%的存款准备金率是一个相对较低的水平。

值得注意的是，除了有针对性的RRR减息外，中国人民银行还表示，从4月7日起，中国人民银行金融机构超额存款准备金率将从0.72%下调至0.35%。这是12年来中国人民银行首次下调超额存款准备金率。

“中国人民银行下调了超额存款准备金利率，目的是促进银行提高资金使用效率，增强银行放贷意愿，以便银行能够更好地服务于实体经济，特别是中小企业。方正证券(601901)首席经济学家Color说。

发挥金融政策作用，缓解融资困难，提供准确服务

日前，福建和祥农业发展有限公司负责人庄融资无门。和祥农业是一家大型农业综合开发企业。受疫情影响，生产经营一度停滞，资金周转困难。

3月1日，惠安农村信用合作联社账户经理在了解企业后，立即建立了一对一的服务机制。在中国人民银行福州市中心支行的指导下，短短两天内就向该企业发放了300万元的“战争与疫情支农”资金，合香农业成为首批获得支农专项资金支持的农业企业之一。现在，有了购买油菜籽、农机等春耕材料的资金，企业的蔬菜种植规模进一步扩大。

中共中央政治局会议最近呼吁，要充分发挥金融政策的主导作用，如再贴现贷款和延期还本付息，疏通传导机制，缓解融资困难，为疫情防控、恢复生产和发展实体经济提供准确的金融服务。

国家金融与发展实验室的特别研究员董希淼认为，自疫情爆发以来，中国人民银行设立了3000亿元的专项再融资，并增加了5000亿元的再贴现额度，以优惠利率资金帮助重点企业恢复工作和生产，取得了良好的效果。“中国人民银行对银行投放的专项再贷款进行引导，专项再贷款是用于应急和救生的资金，投资于名单中的重点担保和供应企业。新增加的再融资再贴现额度，可以为中小银行提供低成本的资金来源，提高中小银行发放贷款的能力和积极性，扩大企业规模，是一项更具包容性的政策。”

记者从中国人民银行了解到，截至3月31日，全国10个省市的9家国有银行和地方法人银行共向5995家国家和地方重点企业发放专项再融资3000亿元优惠贷款。加权平均利率为2.51%。财务贴现后，企业实际融资率约为1.26%；再融资再贴现5000亿元，地方法人银行发放优惠利率贷款(含贴现)3042亿元，支持企业(含农户)351400家。

在疫情期间，除了实施再融资的特殊再融资和再贴现等政策外，银行业金融机构还通过延迟偿还贷款为实体经济提供准确的金融服务。

中国保监会副主席周亮近日表示，贷款延期还款政策出台后，受到了中小企业的欢迎。据不完全统计，截至4月3日，延期还款中小企业贷款本息达到7000多亿元。“批发零售、住宿餐饮、酒店、物流运输、文化旅游等行业受疫情影响较大，这就要求银行不要盲目贷款、切断贷款、抑制贷款，尤其要降低贷款利率，造福企业。同时，通过增加信贷和中长期贷款，支持企业尽快恢复工作和生产。”周亮说。

把握货币政策的力度、重点和节奏，保持合理充裕的流动性

最近，市场更加关注中国人民银行是否会下调基准存款利率。刘国强说:“当然，作为一个工具，它是可以使用的，但是这个工具是特殊的，是一个‘压舱石’，所以在实施中应该多考虑它。”刘国强认为，需要考虑的因素包括价格形势、经济增长、内外平衡等。特别是存款利率与普通人(603883)的关系更直接，应该考虑普通人的感受。

最近召开的中共中央政治局会议指出，要加大宏观政策的调整和实施力度。我们要抓紧研究提出一整套宏观政策措施，并积极应对。积极的财政政策应该更加积极和有希望，稳健的货币政策应该更加灵活和适度。接下来，货币政策的方向是什么？

下一步，要分阶段把握政策的力度、重点和节奏。根据不同阶段，保持合理充足的流动性，充分满足市场需求。“我们绝不会让市场出现‘资金短缺’。当然，钱不应该是“多毛的”。为满足合理、充裕的市场需求，m2增速和社会融资规模与名义gdp增速基本匹配，略高一些。”刘国强说。

刘国强表示，要继续利用好3000亿元专项再融资和5000亿元再融资再贴现政策，落实新增的1万亿元再贴现额度，实现与以往政策的无缝衔接，避免中断。同时，要实施有针对性的RRR减量化，充分发挥储备工具的积极激励和引导作用。

降低实体经济的融资成本是当前的一项重要任务。董希淼认为，应进一步改革和完善相关机制，深化贷款利率市场化改革。当前，应密切关注浮动利率贷款定价基准的转换，通过改革疏通货币政策传导渠道，促进企业实际融资成本逐步下降。

中国民生银行首席研究员文彬认为，稳健的货币政策应该更加灵活和适度，支持实体经济的复苏和发展应该放在更加突出的位置。要综合考虑疫情防控、经济发展等各种因素，及时恰当地运用各种政策工具，确保经济平稳运行。