1亿只避孕套缺口背后：高毛利低净利 国产品牌难成气候

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最近，世界上最大的避孕套生产商karex公开表示，由于疫情的影响，其在马来西亚的三家工厂已经近10天没有生产避孕套，目前的库存只能再维持两个月，这导致全球短缺1亿个避孕套。

4月初，乐康从马来西亚政府获得了重启工厂的特别豁免，但它不得不将劳动力减少50%，这意味着马来西亚的产能将在短时间内减半。据Prism称，为了缓解近期产能短缺，乐康公司已将其部分产能转移至泰国工厂，该工厂拥有11条生产线，年产避孕套22亿只。

值得一提的是，印度也在3月下旬发布了“停工令”，这影响了国内避孕套行业。目前，世界三大避孕套生产国马来西亚、泰国和印度的确诊病例均超过1000例，全球避孕套供应量在短期内势必下降。

除了供应方面，需求方面的增加也是避孕套数量差距的一个重要原因。由于流行病隔离期间娱乐和社交活动急剧减少，世界上最大的成人视频网站pornhub迎来了流量高峰。在意大利、法国和西班牙相继关闭城市后的几天里，P站的区域交通分别增长了57%、38.2%和61.3%。截至3月17日，P站全球流量增长11.6%。

不仅在国外，拥有14亿人口的中国也一直是避孕套的消费大国。2017年，中国避孕套的消费量超过100亿，约占全球避孕套消费量的五分之一。当疫情在中国早期爆发时，由于物流能力不足等问题，一些超市缺少避孕套。

然而，有限的线下销售让在线产品收获了一波红利。据京东大数据显示，情人节期间，北京、上海、广东和福建的计划生育性玩具增长迅速，福建和广东分别增长了231%和196%。猫妹妹搜索了天猫旗舰店的几个安全套头品牌。杜蕾斯、贾斯帕和其他品牌的最高月销售额都超过了10万，奥卡这个月的最高销售额也超过了7万。

难以赚钱的避孕套毛利高，净利润低

整个避孕套供应市场分为两个部分:代工和品牌。乐康是世界上最大的铸造厂，每年生产约50亿个避孕套，并出口到140个国家。其OEM品牌包括杜蕾斯(Durex)、美国一号(American one)和国内品牌nox，但乐康也开始建立自己的品牌“卡鲁斯”(carex)和“INO”。

根据中国工业信息网的数据，力捷仕旗下品牌杜蕾斯占据了国内避孕套市场的40%，其次是日本品牌冈本(Okamoto)，专注于超薄系列，以及碧玉(Jasper)，其转售的退货仁福医药(600079)，分别占10%的份额。此外，鼻子、中川和名人等国内品牌也逐渐占据市场份额。

在任何行业，原始设备制造商的利润总是低于独立品牌，避孕套也是如此。尽管乐康已经成为世界上最大的避孕套代工工厂，但根据棱镜报道的数据，在2016财年，乐康生产避孕套的成本为1美分，出厂价为3美分，最终售价可达1美元。

鼻科技，国内品牌鼻的所有者，于2017年在新的第三板上市。当时，财务报告显示其安全套产品的毛利率接近80%。值得一提的是，鼻科技的大部分产品实际上是由乐康制造的，这就是为什么乐康一直坚持推出自己的品牌。

在专业版《天眼超》中，猫姐选择了“计划生育用品”和“避孕套”作为业务范围。数据显示，中国有19万家关联企业，其中山东省排名第一，有21876家企业，占11.23%。

然而，虽然国内有很多避孕套企业和许多大大小小的品牌，真正的是贾斯珀邦德，鼻子等。鼻科技的招股说明书也显示，安全套行业的壁垒确实不高，产品同质化严重，但问题在于国产品牌难以提高消费者的认知度。然而，在中国早期，避孕套的电视广告和其他促销手段总是有限的，直到提出预防艾滋病的政策才放松。

因此，为推广品牌，鼻科技2016年和2017年的销售费用分别为7780.56万元和8613.7万元，分别占收入的69.19%和71.22%，其中较大的展示费、入场费和广告费是销售费用增加的主要原因。在消耗了近80%的毛利润后，净利润仅为3.77%。

就目前情况而言，虽然海外安全套工厂面临生产问题，但中国也是安全套生产大国之一，安全套相关企业众多，短期内基本能保证国内安全套的供应，这对国内品牌来说不是什么好消息。

避孕套业务很难成为一种气候，有必要“吃老”来提高性能

在中国，很少有上市公司经营安全套业务。去年，农民胡大有限公司(600257，咨询股票)出售了冈本。此外，a股中最大的安全套制造商是仁福医药。2006年，仁福医药以1.37亿元的价格出售了贾斯帕70%的股权。对手是澳大利亚橡胶手套制造商安塞尔。当时，仁福医药是网络。

然而，避孕套是一个有利可图的行业，而且在销售前它们能带来相当大的好处。因此，2017年，仁福医药与中信资本联手，以6亿元的价格收购了安塞尔的避孕套和润滑剂业务，价格翻了几番。然而，近年来在安塞尔的所有权下，贾斯帕已经“镀上了一层金”，这增强了国内消费者的意识，成为国内避孕套销售的第二大品牌。

然而，回国后，贾斯珀和其他国内品牌有着同样的困境。乐富药业全资子公司乐富药业直接拥有洁士邦卫生用品有限公司95%的股份，2018年年报显示，乐富药业安全套业务毛利率为57.07%，而乐富药业安全套业务在回国后第二年的收入达到16.58亿元，而乐富药业安全套业务的收入也同比增长177.71%，但乐富药业的净利润仅为3268.6万元，净利率为

在2019年半年度报告中，由于外币汇率和融资利率的上升，Lefos开始在不增加利润的情况下增加收入。上半年，8.16亿元的营业收入仅为584.33万元的净利润。

当安全套业务难以成为第二大支柱时，仁福医药的主要收入来源是麻醉药品等精神药品，主要从事该业务的宜昌仁福也贡献了2019年上半年的主要利润。4月初，仁福医药收购宜昌仁福13%的股权，之后其持股比例达到80%，并继续作为宜昌仁福的控股股东。

在二级市场，仁福医药的股价也相应上涨。8日增幅达到8.26%后，仁福医药9日再次飙升至9%。截至发稿时，仁福医药的股价为19.13元，上涨7.41%。