以更积极的宏观政策应对疫情冲击

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在疫情影响巨大、黑天鹅事件频发的背景下，继续实施反周期宏观政策非常重要，而且似乎需要进一步加码，这一点非常明显。

在政策方面，中央政府的决心非常明确，正在出台强有力的相关政策。例如，正在实施投资、金融、货币和金融措施。相对而言，财政政策是积极的，将来可能会更加积极。毫无疑问，财政政策和投资政策应支持“传统+新”基础设施建设，而“总量+结构+价格”的综合货币政策应确保充足的流动性。

近几十年来，世界经济经历了几次危机，以及2003年的非典疫情。从经验来看，在政策提出明确的目标和要求后，会调动各种资源进行聚集和投资，结果往往会达到或超过最初的目标，对此我很有信心。全球疫情是目前最重要的问题，而中国疫情已得到相当程度的控制。目前，主要发达国家已经陷入了疫情的两难境地，在疫情的影响下，全球经济将发生明显的变化，这比中国经济的变化更难预测。

如果美国出现一轮衰退，欧盟主要国家的经济将受到严重打击，而疫情本身也给这些国家的经济运行带来了巨大压力。与此同时，这一流行病也可能引发欧洲主权债务危机的死灰复燃。几年前，主权债务危机给欧洲带来了巨大的压力和伤害。过去两年，欧洲经济刚刚恢复相对稳定的状态，债务问题也有所缓解。然而，在这种影响下，也不排除个别国家主权债务风险可能卷土重来，这需要我们高度重视。

疫情的发展可能会给全球工业供应链带来巨大的打击。关键在于，日本和韩国这两个制造业经济体位于产业链的中上游；如果两国的制造业受挫，全球供应将受到极大影响，整个供应链将被拖垮；此外，中国经济也受到影响，这将对全球经济的产业链产生影响，这无疑是对世界经济的巨大挑战。

我们认为，尽管中国的出口在年初受到了疫情的影响，但中国的出口很有可能在未来实现正增长。疫情拐点过后，中国的生产能力将迅速恢复，出口将出现明显的积极变化。预计第三季度后业绩会更好。

面对这一流行病，必须承认经济增长将面临明显的下行压力。但总的来说，没有必要对中国经济未来的运行过于悲观。随着内生增长潜力的发挥和反周期宏观政策的调整，相信中国经济仍将保持平稳增长，5-6%的区间仍将保持一个阶段。

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