全球确诊破37万！金融市场遭“历史级重创” 六大产业影响解读

本篇文章5493字，读完约14分钟

在全球危机下，国内产业链也难以自我保护，许多行业将面临洗牌。从生产和销售数据、产业链状况、优惠政策和制度角度来看，哪些行业直接受到疫情影响？哪些行业的生态将会改变？哪些行业将迎来新的发展机遇？

在危机下，市场上存在哪些投资机会？

新冠肺炎的肺炎确诊病例已超过37万例，海外疫情正在加速。受疫情影响，国际经济活动受到重创，金融市场动荡加剧，欧美国家和新兴市场股市平均下跌30%。

在全球危机下，国内产业链也难以自我保护，许多行业将面临洗牌。从生产和销售数据、产业链状况、优惠政策和制度角度来看，哪些行业直接受到疫情影响？哪些行业的生态将会改变？哪些行业将迎来新的发展机遇？

消费:25年来最大的冲击，预计将触底

这种流行病使消费行业遭受重大损失。根据国家统计局发布的数据，2020年1-2月社会消费品零售总额为52，130亿元，同比下降20.5%。这是自1995年以来社会零增长率首次出现同比下降。在此之前，社会零增长率在2003年5月下降到4.3%，其他月份都在5%以上。

工业证券(601377)认为，由于3月份全国恢复了工作和生产，消费增长率将明显高于1月份和2月份。然而，由于社会活动禁令的未完全解除、消费者情绪以及海外疫情的爆发，预计3月份的社会总零售额仍将较同期下降。在子行业方面，食品增长速度将保持高位，化妆品增长速度将大幅提升，而服装、金银首饰、家具、家电等类别的复苏仍需时日。

(1)食品和饮料具有很强的韧性，估值已恢复到过去四年的平均值以下

必需品消费受疫情影响最小，具有较强的风险规避性。2020年1-2月，规模以上企业饮料零售总额同比增长3.1%，增速同比下降4.9个百分点；粮油食品零售总额同比增长9.7%，与去年同期基本持平，未受疫情影响。

自3月份股市进入调整期以来，餐饮板块整体回调幅度相对较大。截至目前，深湾餐饮指数今年已下跌14.58%，表现不佳的上证综指在所有行业中排名垫底。这与去年食品饮料行业的过度增长和高累积风险有关。2019年，食品和饮料指数全年上涨72.87%，仅次于电子行业。目前，餐饮业的动态市盈率为28.1倍，低于近四年来30.53倍的平均值。

中泰证券认为，2015-2019年是餐饮的大年，核心逻辑在于消费升级和品牌集中。目前，大逻辑不变，核心品牌有望在未来3-5年内保持快速增长，预计疫情过后品牌集中度将加快。在大周期变好的背景下，没有必要害怕小周期波动。

(2)酒店在两个月内损失了超过600亿英镑的营业额，该组织对见底持乐观态度

餐饮酒店是新冠肺炎受肺炎影响最严重的地区。2020年1-2月，全国餐饮收入4194亿元，同比下降43.1%。根据中国酒店协会发布的报告数据，2020年前两个月，酒店、民宿等住宿企业的营业额损失超过670亿元。仅在2月份，中高端酒店的平均收入同比下降86%，而低端酒店的平均收入同比下降92%。

最近，国家发展和改革委员会等23个部门发布了《关于促进消费扩张、提升质量、加快形成强大国内市场的实施意见》，从改善消费环境、打破制约消费的体制和制度障碍、提高消费领域治理水平等方面提出了19项硬措施。此外，安徽、南京、江西、宁波等省市也出台了促进餐饮消费的措施。例如，吉林、安徽、江西省商务厅出台建议，倡导领导干部带头消费餐饮，增强餐饮企业发展信心；南京已经推出了七大类消费券，其中餐饮券总额为2000万元，逐步释放了疫情期间被抑制的消费需求。消费复苏有更多的政策支持。

太平洋证券(601099)专注于酒店行业的触底反弹。2019年，酒店业处于下行周期。2019年底，随着经济数据的小幅改善，周期基本见底。疫情结束后，酒店业可能是行业中最灵活的品种。板块布局的最佳时间是从疫情结束到旅游意愿的恢复，重点是宋城演艺(300144，咨询单位)、中国国际旅行社(601888，咨询单位)、锦江饭店(600754，咨询单位)和柯睿国际(300662，咨询单位)。

招商证券(600999)认为，在疫情期间，个别酒店缺乏外部支持，在材料和现金流方面存在一定压力。一些酒店可能无法达到良好的消毒环境。流行病过后，消费者更加信任品牌，这有望加速个体酒店向连锁酒店的转型。酒店领导者有望在未来占据更大的市场。

(3)疫情的全球蔓延打击了纺织品服装的出口

2020年1-2月，规模以上服装企业零售额同比下降33.2%。零售额的下降主要是受流行期间零售商店开业率低和人流减少的影响。

此外，这一流行病在全球的蔓延也影响了纺织和服装业的出口。据海关总署统计，2020年1月至2月，中国纺织品服装出口总额为298.35亿美元，同比下降20%。光大证券(601788)认为，随着未来全球疫情的蔓延，海外需求可能会受到影响，进而传导到纺织服装产品的出口端，这需要持续关注。

(4)“家庭经济”盛行，网上消费很受欢迎

这场流行病给“住房经济”带来了火焰。据《数据报》统计，2020年春节期间，各大家庭平台的性能收入比2019年同期平均增长400%以上，2月份游仙、、京东等平台应用下载量逐月翻番。

国信证券(002736)认为，“本土经济”将进一步提高电子商务的渗透率，同时也将对企业的供应链能力进行巨大考验。具有强大运营能力的领先公司有望从需求增长和集中度提高中受益。重点关注永辉超市(601933，诊断库存)和佳佳悦(603708，诊断库存)；此外，在线红色电子商务有望获得平台和企业的进一步关注。通过高度集中的交通资源组合，我们可以实现制造商-品牌-用户聚合的良性循环，提高购买转化率。我们推荐王一一创(300792，咨询公司)和波拉雅(603605，咨询公司)。

快递:领先公司的业务量翻了一番

自2月中旬以来，快递行业加快恢复工作和生产，行业收入和业务量增速好于预期。从全年来看，“家庭经济”的发展加速了流行期消费者网上购物习惯的养成，网上供需两端对快递的需求增加。东北证券(000686，诊断)快递业务量保持20%的年增长率不变。

领先的公司SF控股(002352)在疫情期间表现出色。2月份，拥有空交通优势的SF快递业务量达到4.75亿张，同比增长118.89%。走出独立市场，业务量增长0.21%，市场份额达到17.2%，比2019年全年增长9.6个百分点，创下近年新高。春节以来，公司股价逆势上涨14.5%，表现强劲。

东北证券预计，从3月到6月，顺丰快递的经济部分业务量增长率将好于此前50%的增长率判断，市场份额有望加速扩张。通达企业受疫情影响较大，由于复工差异，预计通达企业的业务增长率和市场份额水平将在3月份逐步恢复。

同时，2020年1-2月，快递行业品牌集中度指数cr8为86.4%，比上个月上升1.6个百分点。行业集中度的提高意味着二、三线快递公司正在加速退出。

半导体设备:受益于大基金二期的大量投资

全球半导体产业链销售数据1月份回升，中国增速为5.16%，高于全球增速。晶圆代工厂的收入大幅增长，TSMC 1月和2月的总收入同比增长42%。集成电路进出口数据同比逆势上升。在半导体设备方面，2月份北美半导体设备制造商的销售额同比增长26.8%，为2018年4月以来的最高增长率，延续了强劲的增长势头。

天丰证券(601162，咨询股)认为，全球疫情蔓延导致半导体行业风险厌恶情绪上升，隐含波动率较高。从行业趋势和前景来看，短期疫情蔓延并没有改变行业需求边界的扩大。中长期来看，扩大半导体产业增长的边界因素依然存在，认为“国内替代”是目前a股行业的逻辑。

意法半导体已经与工会达成协议，将法国工厂的产能削减50%。STF被关闭，产品不能按时交付，订单面临损失的风险。目前，中国疫情已有所缓解，工厂产能已恢复。国外疫情的加剧和中国疫情的缓解为国内制造商重塑供应链带来了机遇，国内替代预计将进一步加快。建议关注赵一创新(603986)、华润万家(688396)和文泰科技(600745)。

此外，大基金的第二阶段预计将在本月底开始实质性投资，主要机构对其给半导体行业带来的机遇持乐观态度。东吴证券(601555)认为，第二阶段的大基金规模超过2000亿元，而被策动的社会基金规模约为6000亿元。大基金二期将重点支持设备和材料的国产化，为现有布局的企业提供强有力的支持，包括蚀刻机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域，龙头企业将受益匪浅。建议重点关注京生机电有限公司(300316)、北方华创有限公司(002371)、长川科技有限公司(300604)、精密测量电子有限公司(300567)、知春科技有限公司(603690)等。

据开源证券称，随着全球半导体材料占半导体行业总产值的比重达到11%，大基金二期在材料领域的直接投资将达到226亿元，这将加大大基金的拉动作用，国内半导体材料行业将迎来新一轮的金融支持。建议关注雅克科技(002409)、飞开材料(300398)、浩华科技(600378)、巨化(600160)、桐城新材料(603650)。

工程机械:行业产能上升

2020年2月，中国主要企业挖掘机销量同比下降50.5%。其中，国内市场销售额同比下降60%，出口销售额同比增长62.5%。受疫情影响，基础设施下游相关项目开工不足，第一季度销售下滑符合预期。

从过去几年来看，假期后的三个月是年销售额的最高点，一般可以占到年销售额的40%。组织认为疫情对挖掘机年销量影响不大，年内影响主要在于将销售旺季向后移1-2个月，后续疫情下政策组合可能会加强。专项债务催化下的基础设施房地产投资预计将保持强劲，与疫情后的返工浪潮相重叠，需求预计将在第二季度释放，年度增长依然乐观。

自有品牌挖掘机的崛起是近十年来行业变革的重要趋势。2009年，国内品牌行业仅占25.87%，而目前国内挖掘机约占60%。受疫情蔓延的影响，国内挖掘机品牌的市场份额有望在未来继续增加。主要主机厂和零部件企业复工情况好于行业平均水平，有望率先受益。2020年2月，三一重工、徐工重工和卡特彼勒的销售额下降幅度小于同行业，领先份额进一步集中。

东吴证券主要推荐三一重工(600031，咨询单位)、恒力液压(601100，咨询单位)、中联重科(000157，咨询单位)和柳工(000528，咨询单位)。

面板:生产能力转移到中国，这有利于材料制造商

根据avc的预测，假设全球疫情从5月到6月基本得到控制，随着疫情的结束和需求进入传统的高峰期，出货量预计将在2020年下半年反弹。据估计，2020年全球显示面板出货量将下降5%，中国的出货量增速将好于全球平均增速，出货量预计同比下降1%。

由于连锁主要集中在中国大陆，2020年第一季度的疫情影响了显示面板后面的模块和整机的价格和产能，表现为2月份工作和3月份材料短缺，短期产能下降成为影响面板价格的主导因素。从第二季度开始，疫情对后续需求方的影响将逐渐成为价格的主导因素，这需要持续关注。

方正证券(601901)认为，由于疫情，韩国制造商的产能利用率降低。由于毛利率相对较低，中国的面板制造商不太可能降低生产负荷，疫情在中国已得到控制。国内产能运转率高，国内厂商在成本方面优势明显。全球面板产能预计将转移到中国，这将有利于国内上游原材料制造商。国内液晶显示器制造商取代韩国工厂产能的长期逻辑保持不变，国内面板龙头企业的运营不应过于悲观。推荐BOE a(000725)、tcl科技(000100)和彩虹股份(600707)。

汽车:政策增加支持

受疫情影响，今年汽车产销量大幅下降。根据中国汽车工业协会发布的数据，1月和2月的汽车产量和销量分别为204.8万辆和223.8万辆，同比分别下降45.8%和42%。其中，2月份汽车销量同比下降79.1%，创下近十年来2月份销量的新低。疫情对行业的影响主要包括三个方面:需求方疲软、企业生产进度受阻、出口困难。自3月份以来，随着生产的逐步恢复，该行业的生产和销售都有所改善。

3月17日，国家发展和改革委员会发布了《关于加快建立绿色生产和消费法律政策体系的意见》。意见认为，以电工电子产品、汽车产品、动力电池和铅酸蓄电池为重点，加快实施生产者责任延伸制度，适时将实施范围扩大到轮胎等品种，强化生产者回收废旧产品的责任。加大对分布式能源、智能电网、储能技术和多能源互补的政策支持，研究制定氢能、海洋能等新能源发展的标准和支持政策。

川财证券认为:1 .此前，国家发展和改革委员会等23个部门联合发布了《关于促进消费扩大和升级，加快形成强劲国内市场的实施意见》，推动汽车限购向引导使用政策转变，鼓励汽车限购区域适当增加汽车数量。限盘有利于刺激市场需求，促进销售复苏；2.国内新能源汽车产业发展迅速，动力锂电池进入集中退役的高增长期。在相关政策的推动下，安排电池回收的企业有望受益；3.通知要求氢能发展的标准和配套政策在2021年前完成，与国外基本同步。未来，随着国家氢能规划的出台，有望引导行业有序健康发展，进一步推动绿色能源转型。综上所述，建议关注:创业板(002340)、厦门钨业(600549)、宁德时报(300750)、中通客车(000957)、SAIC (600104)等。

蔡通证券(601108，诊断股)建议关注高品质车辆股长安汽车(000625，诊断股)、SAIC和特斯拉产业链托普集团(601689，诊断股)、世界游戏电路(603920，诊断股)、宁波胡阿祥(002048，诊断股)、盛骏电子(603920)。