博彩股即将迎来反弹

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澳门特区政府经济财政司司长李伟农近日宣布，自2月20日上午0时起，赌博娱乐场所将有条件重新开放。

据公开资料显示，澳门共有41家赌场，隶属于六大博彩公司，包括SJM控股(00880)、银河娱乐(00027)、永利澳门(01128)、新濠国际发展(00200)、米高梅(中国)(02282)、金沙中国(01928)等。一直以来，博彩业都是澳门发展的支柱。根据澳门财政局的数据，截至2019年11月，澳门博彩收入占特区政府财政总收入的85.85%。一些机构指出，澳门博彩业歇业每天将损失约1亿美元的收入，这对高度依赖博彩业收入的澳门经济造成了很大打击。

自2019年以来，澳门博彩业的整体发展一直萎靡不振。据澳门政府统计，2019年澳门博彩业总收入为2933.1亿澳门元，同比下降3.5%；2020年1月，澳门博彩业总收入为249.42亿澳门元，同比下降11.3%，自去年10月以来已连续四个月下滑。

面对疫情对博彩业和整个实体经济的影响，澳门特区行政长官何毅城表示，除了疫情之外，特区政府也关注疫情后如何振兴澳门经济，以及如何采取措施刺激内需和市民就业，如增加基础设施，以带动就业和经济。

业内人士指出，疫情是一次性事件，可能在短期内影响澳门博彩业；但当疫情好转、赌场重新开业时，博彩类股有望反弹。摩根大通(JPMorgan Research)指出，澳门政府宣布决定暂停当地赌场运营15天，预计这将使澳门2月份的博彩收入减少75%，并将该行对澳门赌场的年息税前利润(税前利润、折旧和摊销)预测减少约10%；CICC估计，赌场暂停运营半个月可能会导致全年息税折旧摊销前利润(ebitda)下降约7.3%，2月份博彩业收入同比下降75%至85%，3月份同比下降40%至50%。与此同时，摩根士丹利表示，如果疫情能在夏季正常化，预计今年下半年不会影响澳门博彩业的收入；CICC还预计疫情将在2月中旬缓解，并在2月底和3月初进入稳定期。在疫情爆发后的一个季度，高端需求有望推动博彩业的复苏。目前，该行业的估值较低，因此建议投资者逢低增持。

从行业估值的角度来看，博彩业目前的价值倍数处于行业内三年来的低点，风险较小，预计将处于回暖阶段；此外，2019年澳门博彩业收入低于预期，“20周年政策礼包”值得期待。兴业证券(601377)指出，即使没有配套政策，随着近年来澳门博彩业结构的不断优化，博彩业的普及和多元化发展提升了郝博彩业的抗风险能力和盈利能力，随着基础设施的不断完善，该行业的整体估值水平应该会有所上升。

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