投资就是赚时代的钱

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□金学伟

本周我看到的最有趣的一段是象限图，它把股票分成四个象限。

左上角是“渣男”——高增长、不稳定，牛市涨得很多，熊市跌得很厉害。它包括tmt、5g、新能源、半导体、军工、互联网、经纪、成长型企业市场和沪深1000指数。

右上角是“男神”——高增长，非常稳定，牛市涨得多，熊市跌得少。它包括医疗、医药、消费、家用电器、白酒、创新药物、食品和饮料。

左下角是"屌丝"--低增长，衰退，熊市下跌多，牛市上涨少。它包括煤炭、纺织、有色金属、能源、钢铁、化工和交通。

右下角是“备胎”——高股息、低增长、熊市下跌少、牛市上涨少。它包括机械设备、保险、房地产、金属、电力、金融、银行和上证50指数。

这四个象限基本上涵盖了所有主要类别，不管它们的命名是否正确，但它们基本上代表了这些股票的总体表现，可以作为我们的投资参考。

投资往往不取决于我们的详细调查，而是取决于我们对市场和股票类型的理解。然后，根据不同的时间，我们关注不同种类的股票或对不同的股票类型采取不同的投资策略。

例如，那些高增长和不稳定的市场适合牛市运行，关注趋势。高股息和低增长适合熊市操作，或长期被动投资。高成长性和稳定性适合超长线投资，忽视大起大落的大趋势没有坏处。低增长和萧条只适合波动。

另外，象限可以根据企业的生命周期来划分，其中最著名的是兔子、金狗、金牛和大象的四阶段划分。

兔子跑得快，跳得快，前景诱人，但身体虚弱，天敌多，容易被抓，吃得不小心，利润很少，甚至没有利润。这种股票基本上可以被视为风险投资，类似于pe。

金狗的销售已经初具规模，利润也开始快速增长，空.的增长率很高这种股票适合成长型投资，一般来说，这是公司最好的战略投资时期。

金牛，公司的利润规模与这个行业和这个产品相比是非常大的，但是它仍然能够保持一定的增长，有着充裕的现金流，这是公司生命周期的黄金时期。这类股票适合稳健投资。

就利润和收入而言，大象已经达到了极限，并经历了轻微的衰退，偶尔的增长非常有限，这是公司可能步入老年的迹象。然而，由于其估值低、股价波动小和具有一定的分红能力，通常受到保守投资者的青睐。

这种象限划分的优势在于，它使我们能够超越简单的行业划分，从企业生命周期的角度思考我们的投资和相应的投资策略。虽然这种投资策略也与大趋势有关，但它更多的是一种风险和投标考虑。

2012年5月，因为我在媒体上谈到了企业生命周期和兔子、金狗、金牛、大象的划分，一位读者发邮件说他因为听了投资银行的研究报告，买了荃银高科技，结果被深度报道了。他问这家公司是不是我说的那只兔子，他该拿它怎么办。我说这家公司是一只典型的兔子:它有一个值得期待的产品，但是这个产品是否能带来利润，它的市场开发能否成功还不得而知。企业也很弱，抵御风险的能力不强。虽然购买的时机非常不合适，但既然你已经购买了，就把它当作风险投资，观察几年。

令人欣慰的是，尽管该公司近年来利润起伏不定，但该公司不仅失败了，而且与8年前相比，其股价仍超过其复合年收入的20%。

根据行业属性划分象限和根据企业生命周期划分象限各有利弊。前者的优势在于，它允许我们从总体角度考虑我们的投资策略，从而简化和控制复杂性；后者的优点是我们可以摆脱打字的限制，从具体的“这个”考虑我们的投资。

从这个角度来看，我们可以看到我在开始提到的四个象限中的股票实际上是非常不同的。例如，在第一象限列出的股票中，既有兔子也有金狗。

从企业生命周期的垂直象限，我们可以扩展另一个概念——时间的概念。一个散户投资者用他的大部分可用资金买了一批st股票，然后梦想着这支股票有一天会涨到100元，那支股票至少会转10次。这种情况过去确实存在，但现在很难满足。由于过去经济处于扩张阶段，社会上有很多好资产，但企业上市困难。因此，st股往往可以通过资产重组获得重生，丑小鸭变成了白天鹅。但是今天，一方面，社会上没有多少好资产，所谓资产短缺；另一方面，企业上市相对容易，因此很难复制圣神话。

说到时代，我认为现在最大的时代是世界秩序的新变化。我们很难预测这种变化的结果，但我想我们可能已经注意到了一个现象，那就是新孤立主义的兴起。自大航海时代以来，世界秩序经历了几次大的变化，未来的世界秩序将是一个多节点互联的时代，在这个时代，能够主导科技和全球供应链的国家将拥有更大的优势。如果投资是对民族运动的赌博，那么技术制造业恰恰是这个时代的最佳投资目标。