逆势突围 不可小觑的ESG

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■我们的记者陈雨涵

新冠肺炎的肺炎疫情席卷全球，各国经济损失惨重。统计数据显示，环境、社会责任和公司治理不会阻碍企业发展，但会促进企业的价值提升和抗风险能力。随着越来越多的资产管理公司开始重视公司治理，esg应该如何突出其可持续发展的特点，其产品是否会继续创新？对此，《中国经济时报》记者采访了一些行业专家进行了调查。

强调了Esg抵御风险的能力

根据美国约翰·霍普金斯大学的实时数据，截至北京时间4月6日上午7时，全球共有1270069例新冠肺炎肺炎确诊病例。毕马威商业报告与企业可持续发展服务公司的执行合伙人朱对《中国经济时报》记者表示，这一突发疫情不仅影响了人类的生命、健康和安全，也影响了社会生产经营的正常运行。然而，在疫情形势下，有许多企业拥有优秀的esg绩效，这些企业不仅保持自身的有序运行，而且结合自身的业务特点，尽最大努力积极参与疫情的抗击。

一个声音说，在这场流行病中，所有企业与良好的企业社会责任表现是最重要的。一些研究机构在对上交所50指数企业的调查中也发现，在疫情形势下，上市企业对员工进行有针对性的保护，加强员工关怀，有助于获得更加和谐的劳资关系，提升人力资源能力。在疫情期间，如果上市公司能够向供应商和客户提供支持和帮助，不仅可以减少供应链的损失，还可以加快疫情后的供应恢复。同时，他们也将增强客户粘性，赢得更多的客户。

在疫情中，如果上市公司能够提供适当的捐赠，这也将有助于提升声誉和建立公共关系。如果企业能够进一步结合自身业务支持抗击疫情，就能更好地体现其应急组织能力。根据中国上市公司协会的统计，截至2020年3月31日，已有1195家上市公司通过捐款和筹集医疗物资支持抗击疫情。用实际行动证明了上市公司的社会责任和责任。

朱认为，卓越的esg绩效不仅能使企业抵御风险，还能帮助企业在行业中脱颖而出，获得更高的知名度。

工业研究部首席绿色金融分析师钱立华从金融机构投融资的角度指出，当企业的财务绩效在疫情面前普遍下降时，如果能加入非财务因素esg作为衡量企业信用质量和内在价值的重要因素，从非财务维度对企业进行评价，可以增强企业识别风险的能力。面对流行病，金融机构更感兴趣的是为信用质量好、经营效率高、esg表现好的企业提供投融资。通过重视esg绩效，企业可以提高自身信用，帮助企业获得更多更低的融资成本，实现价值的良性循环。

在她看来，在疫情的影响下，重视esg的企业不仅具有更好的抗风险能力，而且具有更强的应变能力，能够获得更多的机会，从而在提高企业绩效的同时促进企业的长期可持续发展。

Esg政策趋于完美

近年来，我国上市公司esg信息披露制度逐步完善。例如，2018年9月30日，中国证监会发布了修订后的《上市公司治理指引》。与2002年发布的旧版本《上市公司治理指引》相比，此次修订的重点之一是加强上市公司在环境保护和社会责任方面的主导作用，建立esg信息披露的基本框架。

2019年3月，在科学技术委员会成立前夕，上海证券交易所发布了《上海证券交易所科学技术委员会上市规则》等10项配套规则和指引，要求上市公司在年度报告中披露其履行社会责任的情况，并酌情编制和披露社会责任报告、可持续发展报告和环境责任报告等文件。

值得注意的是，2019年12月18日，香港交易及结算所有限公司(以下简称“HKEx”)的全资子公司香港联合交易所有限公司(以下简称“香港联交所”)决定对修订后的方案进行小幅调整后实施，并计划在2020年7月1日或之后的财年实施。咨询摘要:对《环境、社会和治理报告准则》及相关上市规则的审查(以下，从这个角度来看，新版《环境、社会和治理报告准则》对上市公司非财务信息披露有更严格的要求。

就在2019年5月，HKEx对esg的披露进行了一次升级。HKEx发布了一份关于审查“环境、社会和治理报告准则”和相关“上市规则”的咨询文件。《环境社会责任准则》提出了五点修订建议:增加强制性披露要求，增加与气候变化相关的新内容，修订环境关键绩效指标，提高社会关键绩效指标的披露责任(从建议的披露升级、

养老金还是最大的投资者

“完全符合环境、社会和公司治理三个层面的投资产品仍然很少。”朱表示，目前市场上流通的esg相关投资产品包括绿色金融产品、esg指数股票、esg公募基金和esg投资辅助产品。

数据显示，2019年，中国在岸市场发行了约2885亿元的绿色债券，较2018年增长31.1%。中国仍然是全球绿色债券市场最大的发行来源之一。

就esg指数股票而言，美国市场的esg指数股票规模连续四年保持增长。截至2019年底，总规模达到157.9亿美元，其中新开发产品占总规模的四分之一。

关于esg公募基金，目前，我国许多公募基金公司都在积极筹备发行esg公募基金。其中，许多公共基金公司加入了联合国支持的负责任投资原则，旨在将esg因素纳入其投资决策，并开辟更广阔的空投资空间。

值得注意的是，esg可能有一定的潜在风险。

“esg投资侧重于判断企业在经营过程中是否对自身的环境、社会、公司治理等相关非财务风险进行管理，从而实现可持续发展的目标。这些经过筛选的公司具有长期盈利能力和可持续发展能力，具有较强的抗风险能力，能够在风险事件面前生存。”钱丽华告诉记者，面对宏观经济、金融环境、灾害和政策等系统性风险，esg自身的金融机构评价体系的科学性也在很大程度上决定了投资的有效性。只有符合市场环境特点、评价指标科学完善的esg投资策略，才能最大限度地抵御系统性风险。

钱丽华认为，中国养老金有潜力成为esg的重要投资者。对于社保、养老金等机构投资者来说，他们追求的是长期投资价值，而不是短期交易利润，这与esg代表可持续发展、关注长期利益的特点是一致的。esg的抗风险能力也有助于养老金规避风险，实现资产保值和增值。同时，作为最大的机构投资者，养老金在推动esg投资发展中起着非常重要的导向作用，它的成功进入将推动esg市场的不断扩张。

这封信仍然是最大的痛点

2020年2月，毕马威与创造研究公司、另类投资管理协会(艾玛)和特许另类投资分析师协会(caia)联合制作并发布了《可持续投资:加速发展》。通过对来自13个国家(涵盖所有重要地区)的机构投资者和对冲基金经理等135名长期资产管理从业人员的调查，发现阻碍esg投资的制约因素主要有以下三个方面。

首先，缺乏高质量的esg信息。从机构投资者的角度来看，他们希望企业披露更多与行业相关的关键内容和具体内容，详细披露董事会或管理层在esg事务中的责任和参与情况，并对企业披露的负面消息做出有效回应。

其次，esg缺乏专业知识。在调查中，36%的对冲基金经理表示“对交易条件缺乏了解”，18%的受访者表示“缺乏专业知识”，9%的受访者表示“内部利益相关者缺乏共识”。然而，越来越多的企业正以不同的方式弥补这一不足，如参加研讨会、与行业协会沟通、聘请第三方咨询机构和招聘专业人员。

第三，esg的投资价值不明确。尽管esg投资具有长期优势，但其环境和社会价值仍需要专业工具的详细分析和考虑。