首家农商行理财子公司获批筹建 资管业务差异化转型加速

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自去年下半年以来，银行理财子公司筹备进度加快，已有11家公司获准开业。除大型国有银行和全国性股份制商业银行外，许多区域性中小银行也对设立金融管理子公司表现出浓厚兴趣，并相继加入了申请审批行列。

2020年，尽管爆发了新冠肺炎肺炎疫情，但银行设立金融管理子公司的步伐并未放缓。继青岛银行之后，重庆农村商业银行日前经监管部门批准，将成立注册资本20亿元的重庆农村商业金融有限公司。因此，该银行成为第一家获准建立金融子公司的农村商业银行。

市场分化加剧

重庆农村商业银行在中国1400多家农村商业银行中荣登榜首并不奇怪。重庆农村商业银行作为中国第一家“a+h农村商业银行”，中国最大的农村商业银行，中国第一家资产超过1万亿元a股的农村商业银行，无论是存贷款规模、分支机构数量还是服务领域覆盖面，都位居重庆乃至整个西南地区地方金融机构前列，影响力极强。截至去年第三季度末，本行总资产为1.03万亿元，净利润为86.28亿元。

同时，该行也是以“农业”为前缀的商业银行之一，在一体化经营方面迈出了最大的一步。2014年，重庆农村商业银行发起成立中国第一家农村商业银行控股的金融租赁公司——农商金融租赁公司；今年1月，小米消费金融公司作为持股比例为30%的第二大股东，也成功获得银监会的批准。此外，近年来，本行已在重庆发起设立12家农村银行，覆盖江苏、四川、云南和福建。截至2019年6月底，重庆农村营业部农村银行总资产约为35亿元。

就金融管理业务而言，近年来，重庆农村商业银行在县域和主城区的协同作用下，金融管理规模快速增长。截至2019年6月末，我行理财产品余额为1339.39亿元，比2018年底增加88.37亿元，增幅7.06%；2019年上半年，手续费及佣金净收入13.28亿元，同比增长19.13%，其中财务管理费收入7.92亿元，同比增长1.56亿元，同比增长24.55%。

目前，银行资产管理业务转型是大势所趋。虽然农村金融机构数量巨大，但总体而言，在投资研究能力、产品研发、制度支持、人才队伍和营销管理等方面仍存在较大差距；与此同时，该发行人的内部分化越来越明显。以重庆农商银行为例，该行在重庆的城乡协调发展模式和自身“县+主城区”的协调发展业务结构，使其既具有低成本资金来源的县域金融优势，又具有类似城市商业银行的资产配置优势。此外，分销网点数量多，区域覆盖广，具备加快资产管理业务转型的条件。类似于重庆农村商业银行、广州农村商业银行、上海农村商业银行、顺德农村商业银行等。事实上，上述银行也披露了它们设立财务管理子公司的计划。

业务转型和升级

根据2018年发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资产管理新规定》)及一系列具体实施细则，资产管理业务转型的三年过渡期已进入最后阶段。面对财富管理净值、拆换、化解股票风险的巨大压力，理财业务已达到一定规模的银行希望通过设立理财子公司，全面推进资产管理业务转型。

为加快银行理财业务转型，监管部门始终将理财子公司改革作为重点。不久前，银监会相关负责人在接受采访时明确表示，将进一步增加金融管理类子公司的数量，优先考虑风险管控能力强、总资产有一定规模、无担保的金融管理类业务的银行。

有专家指出，金融子公司作为独立法人，在人力、财力和物力资源配置上有更大的自主权，可以建立更加独立的适合资产管理业务的人员考核机制和激励机制；在产品形式上，实现了净值管理，产品门槛较低；此外，产品投资范围更广，可以与外部投资机构合作，增强传统银行理财业务的比较优势。

因此，重庆农村商业银行表示，顺应监管要求，加强理财业务的风险隔离，促进理财业务的可持续发展，是一项重要举措，将有助于打造专业的理财团队，实现理财业务转型升级，拓宽空利润空间，促进整体业务发展。

重塑市场结构

根据溥仪标准最近发布的《银行零售理财能力排名报告》(2019年下半年)，从市场发展趋势来看，银行理财业务结构不断优化，产品净值转型取得良好成效，其中农村金融机构净值转型加快。2019年下半年，发行净值产品的银行数量从2019年上半年的158家增至227家。除18家全国性银行外，城市商业银行从76家增加到95家，农村金融机构从64家增加到114家。但是，鉴于农村金融机构之间存在明显差异，报告认为，投资研究团队和信息技术系统支持力量薄弱的银行难以转型发展，大部分中小银行将成为资产管理产品的托管平台，银行资产管理机构的市场集中度将进一步提高。

长期以来，不同发行人的理财产品同质化严重，产品竞争力的差异主要表现在产品定价上。随着监管要求的刚性赎回被打破，银行理财产品的竞争力差异将扩展到收入、风险和流动性等多个维度。因此，银行资产管理应加快构建新的投资管理体系。溥仪标准的研究员傅巍玮认为，未来资产管理市场的投资关系将从“产品供给决定需求”转变为“需求决定产品供给”。资产管理的出发点是客户需求，商业银行需要在分析客户特征和需求的基础上，加强客户需求挖掘，创造产品。

这是对理财业务的重新布局，是对具有明显区域优势和较强投资研究能力的农村商业银行市场的深度拓展。特别是面对当前监管机构鼓励设立金融子公司的政策红利，更多的农村商业银行有机会在明确自身定位和挖掘自身业务特色的基础上走出差异化资产管理业务的发展道路。