中泰证券：流动性驱动风险偏好提升，利好券商板块

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中泰证券指出，在2008-2009年和2014-2015年期间，经纪行业实现了超过40%的超额回报，这得益于促进市场活动和风险偏好的宽松货币政策。我们预计上半年将是一个渐进和持续宽松的货币环境，流动性推动市场活动增加，融资业务余额增加，风险偏好上升，因此券商有望直接受益。经纪业绩分割预测:2020年收入增长预计为35%，利润增长预计为60%。

投资建议:1 .对经纪行业保持乐观。券商板块的估值与流动性、监管周期和市场风格有很高的相关性。当前流动性的改善将提升市场的风险偏好。该部门具有贝塔属性，低配置具有安全边际。2.就个股而言，建议关注三类目标:一是积极交易有利于券商，二是灵活释放两大金融业务的收入。建议关注华泰证券(601688，诊断股)和东方财富(300059，诊断股)；二、新的再融资规定有望提振投资银行业务，重点关注投资银行市场化程度较高的中信建设投资(601066，咨询股)、广发证券(000776，咨询股)、中信证券(600030，咨询股)、CICC等。；强大的股票市场将提高证券公司的投资回报。建议关注东方证券(600958，股票咨询)等。