要闻:社会关系怎么影响金融资本获得

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原创盛智明定量群学今天介绍美国西北大学凯洛格商学院教授brian uzzi于199年发表在《美国社会学评论》上的古典论文《金融资本获得中的嵌入性:社会关系和互联网如何辅助企业融资》 整体构想经济学的金融理论认为，具有正价值的经济互联网的企业可以以有竞争力的价格获得信用。 这个论断不受谴责，但社会学家认为金融理论没有认识到银行金融交易也纳入社会关系 但是，关于贷款的社会学研究大多不关注金融资本的可获得性和取得价格 uzzi的这篇论文是弥补金融理论和社会学贷款研究的缺陷，探讨社会嵌入性如何影响企业金融资本的获得性和成本价格 他以格兰诺维特的社会嵌入理论为基本框架，运用“理论构建——定性采访——定量统计”的三角结合做法，从社会关系和网络两个层面分析了这个问题，社会关系的质量和社会网络的结构形态 以往的研究和理论认为，嵌入型关系将经济交易嵌入社会亲密关系，通过独特的个人新闻和资源传播创造价值，鼓励交易双方为他们的互利共享新闻。 疏离型关系不需要交易双方经常性和持续的相互连接，有助于交易者获得异质的公开新闻 uzzi是在社会关系层面验证嵌入型关系和疏远型关系的性质如何促进企业贷款中获得好处和降低价值成本。 然后，在社会互联网层面详细阐述融合了嵌入关系和疏远型关系的社会互联网如何通过两种关系的特征，为寻求贷款的企业提供最佳利益。 他论文的议题总结是探讨社会网络在建立连接市场公共新闻和亲密关系中民间资源的桥梁时的价值是如何最合适的 设计和操作化uzzi遵循研究的中心议题和理论构想的逻辑，作为第一步，基于社会关系和网络学派的理论以前就流传下来和前人的经验研究，将与自己的研究所相关的社会嵌入、嵌入型关系( embeddee 对前人在不同市场交易行业研究中发现的嵌入型关系和疏离型关系分别发挥的作用和相关的社会嵌入理论进行了系统的整理和总结。 第二，根据自己对银行职员的民族志实地调查采访，结合上一步的理论解体，提出了四个实证假设。 uzzi的当地采访包括芝加哥地区11家中等市场银行的26名员工，其中关系经理( RM ) 23名，银行首席执行官( CEO ) 2名，坏账收集者1名 这些访问者大部分是具有大学学历的白人男性，样品是银行家们种族、性别、教育特征的代表 他们的采访为uzzi提出关于关系嵌入性和结构嵌入性与企业金融资本获得和价格之间相互关系的四个实证假设提供了洞察和经验依据。 这四个假设分别是关于关系嵌入性和企业资本获得与价格之间关系的假设: h1 :企业与银行的商业交流越被纳入社会依赖，该企业就越有可能从该银行获得资金 h2 :企业和银行的商业交流越纳入社会依存，该企业从该银行得到资金的价格就越小 关于结构嵌入性、企业资本获得和价格关系的假设: h3 :企业拥有融合嵌入型关系和疏远型关系的互联网时，融资的可能性会增加。 如果企业互联网倾向于只具有嵌入式或疏远型关系，这种可能性会减少 h4 :企业拥有融合嵌入型关系和疏远型关系的互联网时，其融资的价格会下降。 如果企业的互联网倾向于只具有嵌入式或疏远型关系，融资的价格就会上涨 第三，uzzi参考采访中访问者对研究变量的现实经验和主观定义，首先将假设中的自变量和原因变量概念化、操作化，并根据研究目的和研究经验对企业融资有影响的组织、市场和贷款特征的 其具体操作过程是变量:两个因素变量的检查和企业融资过程的第一和第二阶段是对应的①资本的可获得性。 由于融资完全不足的是银行的信用分配还是企业的自我限制费用，uzzi按照通常的惯例，控制企业对信用的诉讼，企业在1987年到1989年之间获得融资的情况下，企业 ②资本的代价价格——企业贷款的利率 自变量:根据以前的研究，嵌入性与①关系的持续时间和②关系的多少和复杂性密切相关，③互联网互补性显示了假设中提到的融合企业具有的嵌入型关系和稀疏型关系的互联网混合程度 ①关系的持续时间——关系的持续年数②关系的多与杂——定义公司使用的商务服务(金库服务、电汇等)和个人银行服务(民间银行账户、遗嘱、资产管理计划等)的数量 ③互联网互补性——将互联网综合不同类型关系好处的能力定义为 一个企业在互联网上以利用疏远的关系、嵌入式关系或混合型关系和银行交易的程度进行操作 使用baker的herfindahl指标具体测量企业互联网上不同类型关系的混合情况，其值在0-1之间，用线性平方表示曲线效果。 控制变量:可能影响企业融资的组织、关于市场和贷款特征的变量组织的特征- -①员工人数、②组织年龄、③销售变化(从当年扣除前一年)的对数、(④股份制(1=是) )、手头资金数、⑥坏账率和负债率、(⑦女性) 贷款特点:①基本利率、②期限结构价格差、③抵押贷款(1=是)、④固定利率贷款(1=是)、⑤银行竞争、联邦储备委员会银行集中指数测定(1=高度集中、2=中度集中、3=低度集中) 其他控制变量——①地域性，②产业部门 第四步利用全国中小企业财务调查( nssbf )的数据验证假设 对各变量进行相关矩阵的分解，使用heckman的两阶段选择模型建模进行统计检查(选择该模型是因为本研究中的两个主要变量融资价格和资本获得性之间存在相关关系)。 第一阶段使用probit回归对企业是否获得贷款进行建模，第二阶段是ols回归，用从第一阶段得到的估计mills值说明估计未请求贷款的利率中的选择偏差 结论:探讨本文区分和测量银行与企业之间的可嵌入性，发现相关商业交易增加了企业的资本获得数，同时降低了贷款价格。 定量统计学和定性民族志的证据表明，企业和银行之间的商业交易越嵌入社会关系，越多的对信任和互利的期待就越形成交易，从而促进商业利益和民间资源的转换，这是纯粹的市场关系所不能得到的。 银行和企业的关系分为嵌入型关系和疏远型关系，只有在这两种关系互补混合的情况下才能最大限度地提高嵌入性的好处 本文的理论贡献在以前的经济社会学中，有两个通常的理论来理解社会关系网络如何创造经济和社会利益:弱关系理论认为广泛的疏离型关系网络是最有利的。 强关系理论认为封闭密切的嵌入型关系互联网是最有利的 uzzi的研究协调了关系质量(强vs .弱)和互联网结构(密vs .疏)中的对立 这提示未来的研究应该沿着关于互联网互补性的线索积累越来越多的证据包括生产效率、组织学习、产业变化和直销市场的研究 评论1、贡献:⑴本文采用三角验证和结合( trianglization )的研究方法，将理论、定性采访和定量统计相结合，通过理论以前的传入和以前的研究工作的整理和总结，结合当地采访调查存在于理论中 比较问题提出研究的实证假设，用数据进行统计分解和检查，进行定性和定量互补，弥补单一采访调查或定量做法的不足，进一步提高研究的有效性 ⑵在操作研究变量时基于采访对象的实际经验和主观认定，另一方面，参考以前的研究和理论定义，可以使变量的操作化接近银行-企业贷款过程中的真实，使自己的研究与以前理论的过去的传播和经过 ⑵副本的逻辑结构明确严密，实证假设也简洁，便于以后的操作化和统计分解 ⑵强调社会关系和嵌入性理论历来流传的单方面强关系和弱关系在寻找，进行市场交易，获得新闻的作用，走“中庸”路线，这种解释的框架更现实 2、限制:⑴本文认为，如果企业与银行的连接网络融合嵌入型关系和疏离型关系，这些企业获得贷款的可能性很大，同时成本也很低 但是，企业在要求贷款时，不告诉我们什么时候使用嵌入型关系，什么时候使用疏远型关系，什么时候使用两者。 而且，嵌入型关系的维持本身需要支付价格，而且这个价格往往是看不见的，难以准确测量，这没有被作者考虑到贷款价格的代价。 ⑵无论是嵌入型关系还是疏远型关系都是人际关系，关系到当事人的好处关系 作者考察的是银行和企业之间的借贷关系，这种借贷关系一定要在人之间操作执行，但人之间的良好关系不一定是双方代表的机构组织也能从这种良好的关系中受益，现实中有可能损害机构的利益 例如，银行信用负责人与某民营企业的广告主有私交，处于嵌入式关系，该负责人在该公司不满足贷款条件的情况下有可能向该民营企业贷款，如果公司经营业绩差，无法偿还贷款，就会发生坏账，银行 因此，必须考虑人与人之间的优势关系有助于单位组织之间的优势关系的制度环境 文献来源: uzzi，brian，1999， “embeddednessinthemakingoffinancialcapital:howsocialrelationsandnetworksbetweenfirmssekingfinance”American sociological review : 481-505.:许子妍徐荣婧原标题:“社会关系如何影响金融资本获得”阅读原文