华安证券章宏韬：战略性加强证券研究能力建设

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张，华安证券董事长(600909，诊断)

卢丹编辑朱茵

在上市证券公司中，华安证券是少数尚未涉足卖方研究业务的证券公司之一。

华安证券董事长张近日在接受上海证券交易所独家专访时表示:“过去几年，我们没有按照市场来推动研究业务的发展，可能错过了一些发展机遇，但也避免了一些弯路，这让我们在推动研究业务建设方面有了更大的选择。同时，市场上的成功与失败案例也让我们更好地看到了行业的发展趋势。”

最近，华安证券提出了“从战略上加强证券研究能力建设”的目标。张红军认为:“战略性加强研究能力建设是证券公司实现‘优化资源配置、服务实体经济’初衷和使命的基础支撑和重要起点。”

用战略思维推进科研业务体系建设

经过近30年的发展，证券研究业务现已成为证券公司的重要业务组成部分。

张表示，随着资本市场改革的深入，经纪业务正在向财富管理转型，资产管理业务正在向积极权益化发展，投资银行业务正在进行市场化的发行改革，股票市场正在加速向国际化、制度化、结构化演进。这些变化越来越突出了研究力量作为各种业务的底层能力支持的重要性。要用战略思维推进科研业务体系建设，用多维度和长远眼光评价科研业务，而不是只从经济效益角度看短期投入产出比。

他认为研究型企业应该更加注重可持续发展战略，团队建设和合理的人员梯队将是研究型企业可持续发展的基础。

他进一步分析说:“要有长远的思路，合理规划证券研究业务的发展目标、路径和规划，打好基础，组织好队伍，注重培训，建立机制，循序渐进。只有建立自己的科研人才培养机制，在持续发展中凝聚科研力量，科研事业才有可持续发展的基础。”

研究业务必须是内部和外部的

内部服务还是外部服务？张认为，研究型企业必须走内外兼顾的道路。纯内部服务缺乏定价机制，容易被边缘化，缺乏强大的内生动力；完整的卖方业务很容易导致研究难以为公司的各种业务产生协同价值。随着行业的深入发展，在卖方服务遭遇瓶颈的同时，内部研究价值发挥作用的场景越来越多，内部服务的研究业务大有可为。总之，我们应该在内部和外部服务上有一个平衡的思维，并将这一理念贯彻到内部管理体系、考核机制和评价体系中去。

经纪类科研机构经常会遇到一些问题，如业务部门的研究需求相对分散，研究资源和研究力量相对有限，业务部门对研究服务的认可度较低；对内部服务的深入解读和跟进不足，尚未建立有效的内部协作评价机制；没有明确的市场评估压力，研究人员也没有足够的增长动力。

如何解决？张说，首先要注意人才问题。他认为，研究业务的核心是分析师，研究业务系统建设的关键是把握分析师的培养、引进和使用，在目标设定、研究领域、培训机制和绩效政策等方面营造有利于分析师成长的软硬件环境。在抓住人才的关键前提下，研究业务将进一步提升回归研究的商业性质，专业成功的逻辑将不断强化。

寻求研究企业转型的新路径

根据行业发展趋势和华安证券的实际发展情况，张分享了华安证券研究业务转型发展的基本思路。

第一，买卖并重，填补卖方研究的不足。实现内外平衡的总原则，并在团队引进、内部合作、激励政策等环节认真贯彻这一理念。

第二，关键突破，有所作为。实现差异化发展的经营方向，优先发展符合空经济转型发展方向的大类重点产业，根据自身和区域资源禀赋布局特色领域。

第三，引入外部培训，注重长期积累。实现可持续发展战略，集中资源引进一批有影响力的首席分析师和高级分析师，形成合理的人才梯队结构，同时建立一套符合自身需求的培训体系，实现分析师培训的良性循环。

第四，保证基础，强化市场导向。为实现双向牵引的激励机制，基本薪酬充分体现了分析师的专业能力，保证了团队的稳定性；绩效薪酬充分体现了市场竞争力，刺激了分析师的内部成长势头；持续稳定的投资，保证了研究业务转型工作平稳启动，不偏不倚。

张最后说:“我希望按照以上的目标和思路，我们将稳步前进，锐意进取。在证券研究业务面临转型和机遇的背景下，华安证券研究院将在未来三至五年内成为一支特色鲜明、坚持价值的研究团队，成为公司业务可持续发展的重要推动力，为营造良好的行业发展生态做出应有的贡献。”