一季度信贷投放力度料加大

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财务数据披露即将在1月份进行。许多专家表示，1月份的金融数据受新冠肺炎肺炎疫情影响较小，年初银行信贷热情较高。预计1月份新的信贷将保持在较高水平。从整个第一季度开始，反周期调整将会加强，信贷将会更加充足。

今年年初会有更多的季节性发布会

从全年来看，1月份是新增信贷相对较高的月份。根据综合专家意见，今年1月份新增信贷预计将保持在较高水平。

兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟认为，1月中下旬，票据回购利率高于银行间存单(ncd)利率，反映出信贷需求旺盛。虽然春节在一月份，但工作日减少对信贷供应的影响可能有限。一方面，当前市场对低利率下调趋势的预期相对一致，商业银行可能会加快贷款发放步伐，争取尽快发放贷款；另一方面，疫情爆发后，一些银行增加了对湖北等地的贷款支持。因此，1月份新增信贷可能在3.5万亿元左右。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟(601328)认为，年初的反周期政策和季节性投资是决定1月份信贷增长趋势的关键因素。从1月份市场流动性的实际情况来看，在RRR减持和公开市场推出后，流动性供给不会对年初银行的急于推出造成很大限制。即使考虑到当月工作日减少的假期效应，1月份的信贷供应仍可能强于2019年同期。

M2预计将保持在8.7%

唐建伟表示，1月份m2增速除税收外，均有负面影响，央行流动性监管、信贷供应、债券发行等因素相对积极，尤其是金融机构年初购买债券创造了流动性。截至1月19日，1月份国债、地方债和同业存单发行总额已达8984亿元，其中已发行地方政府项目收入专用债券4483亿元。据估计，1月份m2的增长率预计将保持在8.7%左右。

民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良认为，1月份m2同比增长率可能为8.7%。受春节前和RRR降息的影响，1月份流动性较去年同期明显增加，但考虑到疫情的影响，货币需求可能低于预期。预计央行未来将出台一系列政策来补充流动性。此外，之前政策利率下调了10个基点。预计2月份m2增速将有所提升。然而，由于企业开工的延迟，m1和m2之间的“剪刀差”可能会扩大。

从社会融资规模来看，陆政委表示，1月份地方政府专项债券的密集发行，带动了新增社会融资规模的增加。一月份，社会福利的增长率可能上升到10.8%。

市场整体流动性充足

中国人民银行副行长潘最近表示，中国人民银行设立了3000亿元专项再融资，实行优惠贷款利率，并加强了对重要医疗和生活物资重点企业的金融支持。继续加大对小微企业、民营企业和制造业的金融支持，增加信贷和中长期贷款，降低综合融资成本。

天丰证券(601162)分析师孙彬彬表示，疫情对经济的影响将集中在2月份，这可能对经济活动和信贷供应产生一定影响。但与此同时，稳定增长的政策需求将明显增强。CDB还发行了针对战争和流行病的特别债券，主要银行和政策性银行未来可能会增加信贷供应。总的来说，2月份的新增信贷应该会高于去年同期的1万亿元左右。

从第一季度来看，唐建伟认为，受疫情影响，年初以来货币政策宽松力度加大，市场整体流动性相对充裕，为商业银行增加信贷供给提供了流动性支持。总体而言，预计第一季度新增信贷增速可维持在12.5%至13%之间。