京沪高铁年报首秀：员工人均创利1.78亿，关联交易金额上涨

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4月15日晚，京沪高铁(601816.sh)发布了上市以来的第一张成绩单，出现了“铁路资产转型模式”、“2020年ipo巨无霸”等诸多光环。

作为目前利润最高的高铁线路，2019年京沪高铁的收入和净利润将会增加。年报显示，2019年，京沪铁路实现营业收入329.4亿元，同比增长5.72%；净利润119.4亿元，同比增长16.48%；扣除非净利润119.1亿元，同比增长16.26%；总资产1851.5亿元，同比增长5.37%。

根据分红计划，京沪高铁每10股将分配0.528元，总计25.9亿元。

4月16日，《时代周刊》记者就《2019年年报》致电京沪高铁投资者关系部，截至发稿时，尚未收到回复。

截至4月16日收盘，京沪高铁股价微涨0.32%，至每股6.25元，总市值3069.16亿元，在a股中排名第22位。

受新冠肺炎肺炎疫情影响，2020年春节期间，铁路系统客流大幅减少。对此，京沪高速铁路表示，预计2020年新冠肺炎疫情及其防控措施将对生产经营产生一定的暂时影响。

“就季度而言，第一季度的收入和净利润是最低的。总的来说，疫情不会对公司的运营产生很大影响，第二季度的恢复速度将是显而易见的。”4月16日，一位未透露姓名的运输行业分析师在接受《时代周刊》采访时说。

寻找新的利润点

依靠连接北京和上海，京沪高速铁路的客运增长率远远高于全国铁路的总体增长率。

根据年报数据，2019年，京沪高速铁路运送旅客2.15亿人次，同比增长10.1%，占全国铁路旅客量的6.0%；客运周转量达到956.1亿人公里，同比增长7.9%，占全国铁路客运周转量的6.58%。

从全国来看，2019年，全国铁路客运量为35.79亿人次，同比增长7.9%，占全国交通运输业的20.3%；全国铁路客运量达到14529.55亿人公里，同比增长3.3%。

值得注意的是，虽然总收入同比增长了5.72%。然而，客运业务收入同比下降0.92%；路网服务业务收入大幅增长，同比增长12.69%。

根据年度报告，客运业务是指为乘坐列车的乘客提供高速铁路运输服务并收取费用；路网服务是指其他铁路运输企业承担的列车在京沪高速铁路上运行时，提供线路使用、接触网使用等服务并收取相应费用。

根据京沪高速铁路的解释，2019年，京沪高速铁路客运量为3.6万辆，同比下降8.14%；其他运输企业完成跨线列车15.13万辆，同比增长13.59%。

“与其他运输企业使用路线所产生的收入相比，自有列车空室所产生的利润肯定更大。”上述分析师告诉《泰晤士报》记者，京沪高铁的运力已经比较紧张，“增加列车带来的收入增长不会太大。”

在年度报告中，京沪高速铁路提出寻找“新的利润点”。目前，广告新媒体和土地资产管理将成为重要的创收业务。

京沪高铁表示，2019年，它加大了车站的商业开发力度，引入了新技术广告媒体，增强了商业吸引力；同时，加强土地占用管理，不断提高沿线土地资产的使用效率和收益。

此外，除了车站商业运营、土地临时占用管理等现有业务外，还应积极探索新形势下多元化经营的发展途径。“充分挖掘和开发公司资产和资源的潜力，大力培育新的利润增长点。”

关联交易金额增加

根据2019年年报，京沪高铁只有37名员工。其中，技术人员10人，财务人员4人，管理人员23人。酪根据上市标准的用工要求，京沪高铁在上市前清理了25名借调人员。如果截至2019年第三季度末员工人数为67人，2019年，京沪高铁员工(包括借调员工)平均管理资产27.6亿元，创造收入4.9亿元，净利润1.78亿元。

与其他上市铁路公司相比，京沪高铁作为a股市场的“第一只高铁股票”，有着特殊的经营模式。

作为京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设和运营主体，京沪高速铁路沿线的北京局集团、济南局集团和上海局集团受托管理京沪高速铁路的运输，牵引供电和电力设施运行维护委托中铁电气化局集团管理。

《时代周刊》记者注意到，京沪高铁的客户和供应商高度一致和集中，2019年关联交易量持续增加。

2019年，京沪高速铁路关联方销售额达到172.12亿元，占营业收入的52.25%，主要是为京沪高速铁路关联方提供路网服务产生的收入。2016-2019年前三季度，分别为120.63亿元、139.76亿元、152.84亿元和128.85亿元，分别占营业收入的45.94%、47.29%、49.05%和51.54%。

年报显示，京沪高铁前五大客户销售额达到148.5亿元，占全年销售额的45.09%；前五名供应商的采购金额达到130.7亿元，占年度采购总额的81.14%。

其中，上海局集团不仅是京沪高速铁路的最大客户，也是其最大供应商。2019年，京沪高速铁路为上海局集团提供了41.47亿元的线路使用费收入，高于济南局集团和北京局集团的收入之和；京沪高速铁路上海局集团委托运输管理费为17.8亿元，约占成本的一半。

在毛利率方面，2019年京沪高速铁路毛利率达到50.7%，同比增长3.46%。

"毛利的增加是净利润增加的一个重要原因."上述分析师告诉《时代周刊》记者。

除收入增加外，财政支出大幅减少45.3%至6.4亿元也是重要原因之一。这是因为计息负债的平均日余额减少，利息支出减少，股票基金的利息收入增加。

对此，京沪高铁表示，将积极协调相关银行争取优惠利率，“最大限度地减轻股票和新增贷款的利息负担。”